租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是指租賃公司作為原始權(quán)益人，將缺乏流動(dòng)性，但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的租金債權(quán)(基礎(chǔ)資產(chǎn))出售給特定的機(jī)構(gòu)或載體(SPV)，以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持發(fā)行證券(資產(chǎn)支持證券)，以獲得融資并最大化提高資產(chǎn)流動(dòng)性的一種結(jié)構(gòu)性融資手段。

　　資產(chǎn)證券化政策解讀分析

　　目前資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管是依據(jù)證監(jiān)會(huì)2014年12月發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，該規(guī)定標(biāo)志著證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)項(xiàng)下的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)從審批制到備案制的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)幾個(gè)突破：將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展主體范圍由證券公司擴(kuò)展至基金管理公司子公司;簡(jiǎn)化了行政審批：改事前審批為事后備案，并實(shí)行負(fù)面清單管理制度;強(qiáng)化了信息披露：發(fā)布信息披露指引和盡職調(diào)查指引，強(qiáng)化發(fā)行環(huán)節(jié)及持續(xù)信息披露要求;拓寬了基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍：基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。

　　依據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》監(jiān)管職能分為：交易所事前審查與協(xié)會(huì)事后備案相銜接，其中，事前審查由交易所審查，審查內(nèi)容以信息披露為核心，重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)的合法合規(guī)性及投資者適當(dāng)性;事后備案在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，備案重點(diǎn)關(guān)注備案材料的形式完備性，避免重復(fù)審查。

　　租賃資產(chǎn)證券化參與主體與交易結(jié)構(gòu)分析

　　根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定管理規(guī)定》第6、7、8條，租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)參與主體可以分為以下七類。

　　一是資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃/特殊目的載體(SPV)作為證券化產(chǎn)品的發(fā)行人，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離目的而設(shè)立。

　　二是企業(yè)、機(jī)構(gòu)等主體可以是基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人，也可以是受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)后再次出售的人。

　　三是資產(chǎn)支持證券持有人作為投資者或資金供給方，購買資產(chǎn)支持證券，獲得固定收益。

　　四是證券公司、證券公司資產(chǎn)管理公司、基金子公司等作為計(jì)劃管理人代表行使權(quán)利和義務(wù);結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、資產(chǎn)選擇、現(xiàn)金流分析、定價(jià)、起草發(fā)行文件、產(chǎn)品銷售、申報(bào)。

　　五是律師、會(huì)計(jì)師/資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為中介機(jī)構(gòu)，律師起草發(fā)行文件和法律協(xié)議、協(xié)助解決法律、結(jié)構(gòu)問題、協(xié)助申報(bào)，會(huì)計(jì)師/評(píng)估機(jī)構(gòu)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)信息、現(xiàn)金流分析，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具信用評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　六是擔(dān)保機(jī)構(gòu)和流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)作為增信機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)通過擔(dān)保、保險(xiǎn)等手段提供信用增級(jí)，流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)通過流動(dòng)性貸款、提供流動(dòng)性支持等手段提供信用增級(jí)。

　　七是商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)作為托管人，提供基礎(chǔ)資產(chǎn)、專項(xiàng)計(jì)劃的賬戶托管服務(wù)。