騰訊財經(jīng)特約自媒體 港股挖掘機 作者 鄭安之

剛剛過去的這個周末，有“殯葬第一股”之稱的中國殯葬業(yè)龍頭企業(yè)福壽園（1448.HK），公布了2015年年報。經(jīng)過全年的積極擴張，福壽園2015年年度的總收益達到了11億元，年度增長達到了39.3%。

隨著清明節(jié)的逐漸臨近，平時少人關(guān)注的殯葬業(yè)又將引起新一輪話題，雖然福壽園曾多次公開表示，墓地經(jīng)濟不能與房地產(chǎn)相提并論，但接近80%的超高毛利率仍然讓不少人難以理解。有了不可或缺的官方背景，殯葬業(yè)在很大程度上將呈現(xiàn)強者恒強的局面。

這家主要做死人生意的港股公司，去年是如何賺大發(fā)的？

業(yè)務大肆擴張 覆蓋10個省份

總收入增加39.3%，每股基本盈利增加23.4%，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)均增長3成以上，資產(chǎn)凈值增加約4.4億元……福壽園這份2015年的財報可謂羨煞旁人。

“港股挖掘機”研讀其財報發(fā)現(xiàn)，福壽園的業(yè)務目前已擴張至國內(nèi)10個?。ㄊ校?，除山東與浙江兩省外，其余8?。ㄊ校┦找嬖鲩L明顯，集團甚至首次獲得了1500萬元的政府補助。

從增長幅度來看，江西的業(yè)績增幅最為出色。2014年，福壽園在江西的收益僅僅為99.6萬元，但2015年，該省收益增長到了2733.7萬元。另一個耀眼的增長出自遼寧，收益從2014年的5200萬元猛增到了1.89億元。

究其原因，智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，福壽園于2014年收購了觀陵山藝術(shù)陵園（遼寧）和婺源萬壽山陵園，相關(guān)收購工作于2015年內(nèi)完成，為公司源源不斷注入了客觀的效益。上述兩個陵園年內(nèi)貢獻了1.84億元的銷售收入，占集團年內(nèi)總銷售收入的16.6%。

另一方面，河南安陽天壽園公墓和江蘇常州棲鳳山陵園也為福壽園集團帶來了新增收益，使該集團收益明顯。目前，福壽園控股的墓園和殯葬設施已覆蓋到中國的15個城市。

有意思的是，雖然全年收獲了接近8.6億元的毛利，但毛利率有所下降，從2014年的80%下降到目前的77.6%。智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2015年福壽園的銷售及服務成本有所上升，該項增幅達到55.8%，成本增加約8890萬元。

集團解釋稱，這主要因為墓地服務的銷售及服務成本增加了62.7%、殯儀服務的銷售及服務成本增加46.4%。除了墓地及殯儀服務的業(yè)務增長外，火化機制造基地的試生產(chǎn)也是成本增加的一大原因。

最大收入來源仍是出售墓地

每到清明節(jié)，墓地價格就會回到輿論關(guān)注的視野，“死不起”的段子又會被大家重新提及。在過去的一年，福壽園已多次作出回應，最主要的論點是：雖然殯葬行業(yè)本身存在不合理現(xiàn)象，但殯葬行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)之間沒有可比性。

中國殯葬協(xié)會專家委員會秘書長、福壽園國際集團副總經(jīng)理伊華去年曾對媒體表示，“殯葬消費不能等同于遺體消費。遺體消費只占現(xiàn)代墓園消費的10%，其余90%是文化消費，比如配套墓碑上的人生小電影、特別日子紀念儀式等。墓園每天都要圍繞生命活動展開各種服務，并不僅是花錢買塊墓碑這么簡單”。

至于和房地產(chǎn)行業(yè)進行比較，殯葬業(yè)普遍認為，房地產(chǎn)開發(fā)商可將產(chǎn)權(quán)變成住戶小產(chǎn)權(quán)，房子可以到二級市場進行交易，但墓地購買后是不可轉(zhuǎn)移的，其日常運營、管理、維護等都需要大量成本，這是二者最大的區(qū)別。

殯葬消費真的不等同于遺體消費嗎？根據(jù)福壽園年報顯示，墓地服務包括出售墓地以及墓園維護服務，而出售墓地是墓地服務的最大組成部分，占2015年墓地服務收益的98.3%。

“殯葬劫” “死不起”到底有多嚴重？

“港股挖掘機”發(fā)現(xiàn)，福壽園低價獲取土地已經(jīng)是不爭的事實。據(jù)公司年報顯示，2015年福壽園獲取土地的成本僅占12.5%，甚至遠低于墓石成本（30.7%）。

以收購遼寧觀陵山藝術(shù)園林公墓有限公司為例，2015年，福壽園以現(xiàn)金人民幣2.793億元收購了該公司70%的股權(quán)。以此推算，該公司整體價格在4億元左右，由于該陵園面積為5000畝，即便公司價值全部等同于土地價值，每平米土地也僅為120元左右。

在3月21日進行的業(yè)績說明會上，福壽園對智通財經(jīng)表示，殯葬用地作為社會事業(yè)，政府還是給予很大優(yōu)惠的。作為市場單位，福壽園沒有特殊背景，但是各地政府會在投標的時候考慮品牌因素，福壽園在這方面有著巨大優(yōu)勢。

福壽園認為，公司已經(jīng)將公墓變成了人文公園，把墓園提升為以熱愛生命、尊重生命、熱愛生命為主題的人文主題公園，上升為文化產(chǎn)業(yè)。

“港股挖掘機”查詢《殯葬管理條例》、民政部關(guān)于墓地墓穴的相關(guān)文件、各地政府的地方政策可知：安葬骨灰的墓穴面積一般不超過1平方米，而2015年福壽園墓穴平均售價約為每座80211元，雖然同比有所下降，但仍然超越了上海內(nèi)環(huán)以內(nèi)的房價。

由此，“死不起”的抱怨此起彼伏。殯葬到底是否為劫？還需購買者自己衡量。

殯葬市場想象空間巨大

由于殯葬行業(yè)的特殊性，其受經(jīng)濟周期波動影響較小，隨著中國社會老年化程度越來越高，在短期內(nèi)可以預見該行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。

數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國死亡人數(shù)約970萬人，火化率約50%。隨著人口持續(xù)老齡化導致每年死亡人數(shù)不斷增長，火化人數(shù)穩(wěn)定上升，成為中國殯葬服務業(yè)增長的主要驅(qū)動因素。Euromonitor預測，中國2017年殯葬市場規(guī)模有望達到993億元，此外城鎮(zhèn)化也是重要的推動因素。

越來越多的商家將目光向此處聚集。去年12月，陽光人壽從福壽園的主要股東FSGHolding Corporation手中，以每股5.12港元的價格購入約1.51億股，占福壽園已發(fā)行股份的7.3%，成為第四大股東。

此外，中國生命集團、福成五豐等公司也在逐步擴張中，就連不少互聯(lián)網(wǎng)公司，都打起了殯葬業(yè)的主意，“互聯(lián)網(wǎng)+殯葬”已經(jīng)不算一個新鮮的概念。

從歐美、日本等海外市場的經(jīng)驗來看，殯葬業(yè)出現(xiàn)超級巨頭的概率不小。目前福壽園手握約161萬平方米的土地，足以在未來相當長的一段時間內(nèi)獨占市場鰲頭。至于是否會涉足房地產(chǎn)業(yè)，福壽園給予了堅決的否定：“我們只會專注于殯葬產(chǎn)業(yè)，不會去投資房地產(chǎn)?！?/p>