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萬科爭奪戰(zhàn)"或成市場風(fēng)格切換的催化劑 王石回應(yīng)道德綁架寶能 稱信用不夠是風(fēng)險(xiǎn)考量 伊利成舉牌概念股連續(xù)漲停 早已備好毒丸計(jì)劃 “萬科爭奪戰(zhàn)”或成市場風(fēng)格切換的催化劑？ 近日寶能系和萬科股權(quán)之爭日漸白熱化。受“寶能系”大舉增持所拉動(dòng)，萬科股價(jià)本月大漲了近70%。今日舉牌概念股強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，成為兩市最強(qiáng)熱點(diǎn)，南玻A、金地集團(tuán)、同仁堂、金風(fēng)科技、承德露露、金融街、華鑫股份等多股漲停，帶動(dòng)A股站上3600點(diǎn)，并收漲1.77%，創(chuàng)近一個(gè)月收盤高位。 西南證券認(rèn)為，本次“萬科爭奪戰(zhàn)”有可能成為市場風(fēng)格切換的催化劑。 首先，從參與者角度來看，控股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，進(jìn)攻方是完全有可能全身而退的。西南證券稱， 截至12月18日，其持有萬科 22.45%的股份，其中絕大部分股份都是在 7、8 月份市場大幅波動(dòng)時(shí)期獲得，持股成本極低。2015年6月至11月底， 萬科的平均股價(jià)僅為14.5元，期間寶能的買入成本在14元左右，遠(yuǎn)低于目前24.4 元的市場價(jià)，其浮盈已經(jīng)在200億元以上。 即使萬科未來實(shí)施定增稀釋股份，按照停牌前20個(gè)交易日的平均股價(jià)18.6元計(jì)算，寶能系持股成本將比未來引進(jìn)的定增方低20%以上，安全邊際很高。 如果寶能系最終未能入主萬科，足夠的安全邊際也能確保其在半年后全身而退。 雖然寶能系的收購資金是通過杠桿融資，所謂的“借短投長”，但由于《證券法》規(guī)定當(dāng)投資者對(duì)于上市公司進(jìn)行舉牌時(shí)，其購入的股份需要 6 個(gè)月后才能解禁賣出，而成為大股東后， 股份需要一年后才能賣出，而寶能系此次收購是志在必得，因此其一定在收購前就考慮到這 個(gè)因素，后備資金儲(chǔ)備大概率能覆蓋一年以上的資金成本。 其次，從上市公司和投資者角度來看，“市值管理”會(huì)被市場重新認(rèn)識(shí)。萬科此前的股權(quán)分散為“野蠻人”入侵增加了便利。本次爭奪戰(zhàn)后，很多大公司的控制人或者管理層可能會(huì)改變對(duì)于市值管理的看法。這將給股權(quán)分散的大藍(lán)籌帶來投資機(jī)會(huì)，從而使市場風(fēng)格往價(jià)值低估的藍(lán)籌股轉(zhuǎn)變，或者至少會(huì)更加均衡。 第三，從市場風(fēng)格和投資者博弈的角度來看，其實(shí)上周五的走勢(shì)已經(jīng)初步顯示出風(fēng)格切換的端倪。西南證券表示， 以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的上證綜指走勢(shì)明顯強(qiáng)于以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板，特別是上午， 當(dāng)時(shí)上證綜指沖高近 1%，而創(chuàng)業(yè)板指則是下跌 1%，兩者出現(xiàn)了明顯的背離。若不是萬科在漲停后宣布停牌，滬指與創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)的背離還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。  實(shí)際上，隨著今日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2016年五大任務(wù)包括：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。去產(chǎn)能、去庫存等措施有望盡快落地，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有可能迎來一波較為強(qiáng)勁的反彈。而且從上周四、周五及今日的市場來看，以銀行、地產(chǎn)為代表的權(quán)重板塊有走強(qiáng)的跡象。 第四，從投資者認(rèn)知的角度來看，若寶能系入主萬科成功，則會(huì)給市場帶來更大想象空間。西南證券認(rèn)為未來若傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在“野蠻人”攪局下展現(xiàn)出轉(zhuǎn)型前景， 市場估值的變化完全有可能推動(dòng)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股出現(xiàn)超額收益。這是“萬科爭奪戰(zhàn)”帶給市場的想象空間所在。 需要注意的是，若“寶能模式”普遍化，尤其是后來者在股價(jià)高位進(jìn)行類似操作，很可能在會(huì)增大市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于有了7月份市場震蕩的教訓(xùn)，監(jiān)管層很有可能會(huì)提前介入進(jìn)行干預(yù)。 |
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