===本文導讀===

　　挖掘次新股中的高送轉(zhuǎn)機會

　　次新股井噴 15只開板后漲幅翻番

　　兩股風助力次新股

　　7交易日股價近翻番 次新股高收益表面暗藏風險

　　===全文閱讀===

　　挖掘次新股中的高送轉(zhuǎn)機會

　　2014年IPO重啟后，新股的發(fā)行市盈率普遍偏低，一旦掛牌上市后，通常連續(xù)漲停。今年前四個月，新的商業(yè)模式，稀缺的投資主題紛紛上漲，吸引了市場的眼球，積聚了大量市場人氣。配合寬松的流動性環(huán)境和調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期中對新的偏好，我們認為次新股中有大量的投資機會。

　　截至今年4月30日，次新股的年報和一季報已經(jīng)披露完畢，次新股中共有44家進行高送轉(zhuǎn)，占比為25.3%；達到高送轉(zhuǎn)的有41家，占23.6%。據(jù)統(tǒng)計，高送轉(zhuǎn)概念股票一般在方案公布前有超額收益，然而隨著一段時間后事件刺激減弱，高送轉(zhuǎn)概念股票或發(fā)生股價回撤。

　　若要對高送轉(zhuǎn)公司投資，不僅要關注其送轉(zhuǎn)方案，也要考慮公司估值、盈利等基本面狀況，判斷公司成長力是否與其擴容后資本相匹配，從而尋找出有投資價值的股票實現(xiàn)長期獲利。本文的邏輯就是篩選出基本面相對較好的公司，然后從基本面較好的公司中篩選出高送轉(zhuǎn)概念股票。

次新股相關基金

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-19

　　高送轉(zhuǎn)中的績優(yōu)股更有投資價值

　　上市公司選擇高送轉(zhuǎn)通常都暗含著公司的融資目的，并伴隨著定向增發(fā)等再融資方法。公司強烈的融資意向通常表明上市公司對業(yè)績保持高增長充滿信心。中小上市公司可以通過高送轉(zhuǎn)配合定增等再融資迅速擴大股本，擴大公司資本規(guī)模，不斷做大做強公司，使得公司市值保持持續(xù)的增長。投資者可以通過投資于真正高成長性優(yōu)良業(yè)績的公司，享受上市公司市值不斷增長所帶來的持續(xù)收益。

　　為了篩選出真正具有較好成長性的績優(yōu)公司，綜合考慮公司的毛利率、凈利率、營業(yè)總收入增長率、總利潤增長率以及ROE(凈資產(chǎn)收益率)。首先剔除營業(yè)收入和營業(yè)利潤增長率為負，ROE小于5%，毛利率小于30%和凈利率小于15%的公司。然后等權(quán)重考慮毛利率、凈利率、營業(yè)總收入增長率、總利潤增長率以及ROE(凈資產(chǎn)收益率)，篩選出排名靠前的公司。若這些績優(yōu)公司實施高送轉(zhuǎn)，則具有較好的投資價值。

　　謹慎對待缺乏業(yè)績支撐的高送轉(zhuǎn)

　　高送轉(zhuǎn)不會對上市公司實際價值產(chǎn)生影響，大部分高送轉(zhuǎn)公司股東或有增發(fā)需求，或因公司盤子太小，想借高送轉(zhuǎn)擴張股本，做大公司。高送轉(zhuǎn)可幫部分中小上市公司迅速擴大股本，擴大公司資本規(guī)模，但不排除一些上市公司，在公司業(yè)績不好的情況下進行高送轉(zhuǎn)，吸引二級市場投資者的注意，達到大股東高位減持套現(xiàn)，掩護大小非解禁。這類公司多數(shù)在方案發(fā)布前，具有交易性機會，但是在方案公布后，一般會價格回落，不能給投資者帶來長期受益。在高送轉(zhuǎn)方案公布后，投資者應謹慎考慮這些公司。

　　通過給予毛利率、凈利率、營業(yè)總收入增長率、總利潤增長率以及ROE(凈資產(chǎn)收益率)等權(quán)重打分，從次新股中篩選出基本面相對較差的公司。若這些盈利能力相對較差且成長性不好的公司進行高送轉(zhuǎn)時，投資者應謹慎對待。

　　基金增持的高送轉(zhuǎn)后市表現(xiàn)更佳

　　被基金重倉持有的公司基本面一般得到機構(gòu)的認可，后市表現(xiàn)更佳，特別是被基金增持的公司，表明基金對該公司后市表現(xiàn)持續(xù)看好。在年報公布高送轉(zhuǎn)的公司中，有16家公司為基金相對上季度增持的公司，表明基金對這些高送轉(zhuǎn)公司背后所蘊含的業(yè)績高增長的認同。其中，國禎環(huán)保 、光環(huán)新網(wǎng)和三環(huán)集團基金持倉量分別18.09%、27.59%和16.70%，相對上一季度基金持倉量增長率分別為99.81%、87.66%和83.36%，后市表現(xiàn)可期，在投資時應予以考慮。此外，匯金股份 、東方電纜 、金盾股份 、飛天誠信和艾比森基金減持比例較大，在投資時應謹慎回避。

　　根據(jù)公布的2015年一季度報，有24家公司的股東人數(shù)是減少的，反映二級市場中籌碼有所集中，集聚了后市上漲的動能。其中，金盾股份、葵花藥業(yè) 、新澳股份 、道氏技術和三環(huán)集團的股東數(shù)量明顯減少，籌碼趨于集中，而鵬翎股份 、斯萊克 、金貴銀業(yè)和匯金股份的股東數(shù)量明顯增多，籌碼趨于分散，投資者應予區(qū)別考慮。

　　精選績優(yōu)高送轉(zhuǎn)

　　在我們從次新股中篩選出來的績優(yōu)股中，進行高送轉(zhuǎn)的公司有6家，光環(huán)新網(wǎng)、莎普愛思 、飛天誠信、艾比森、友邦吊頂和道氏技術等6家公司盈利能力較好，成長性突出，可以作為理想的長期投資標的。在基本面相對較差的公司中進行高送轉(zhuǎn)的有欣泰電氣和康躍科技 ，投資者應予以謹慎回避。

(責任編輯：DF155)