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近期藍寶石的需求量激增，臺灣藍寶石廠商兆遠、佳晶等公司產(chǎn)能已經(jīng)滿負荷。同時兆遠目前已經(jīng)對部分客戶開始漲價，并計劃在近期進行大范圍提價，國內(nèi)藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈上市公司也將從中受益。需求大增的原因包括LED照明需求爆發(fā)、智能手機后置鏡頭保護玻璃及Home鍵指紋傳感器等新應(yīng)用的出現(xiàn)。藍寶石2014年將應(yīng)用于手機屏幕保護蓋片，市場容量瞬間增加百億美元空間。2013年9月，蘋果首次將藍寶石應(yīng)用于 iPhone 5s的Home鍵保護蓋片，比之之前的攝像頭蓋片，藍寶石用量增加逾十倍。此后，蘋果又與美國一藍寶石晶棒廠商簽訂價值5.78億美元的供貨合同，市場預(yù)測蘋果2014年三季度推出的iPhone 6很有可能整個屏幕都采用藍寶石做屏幕保護蓋片。而且蘋果可能推出大尺寸手機，這將大大提升藍寶石的需求。據(jù)IHS預(yù)測2014年智能手機等智能終端藍寶石需求占比將從2012年的5%升至20%。
藍寶石概念股一覽 晶盛機電（300316）公司自設(shè)立以來專注于擁有自主品牌的晶體硅生長設(shè)備及其控制系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售。
露笑科技（002617）藍寶石概念股，是一家專業(yè)從事電磁線產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的規(guī)模企業(yè).其主要產(chǎn)品包括銅芯、鋁芯電磁線兩大類.公司是國內(nèi)主要的銅芯和鋁芯電磁線產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)提供商之一。 同方國芯（002049）公司是中國石英晶體元器件行業(yè)第一家上市公司，專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售石英晶體頻率器件及石英晶體光學(xué)器件，公司立足自主研發(fā)、自主創(chuàng)新，產(chǎn)品技術(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。公司生產(chǎn)藍寶石晶片。 東晶電子（002199）公司主要產(chǎn)品為石英晶體諧振器，包括SMD和DIP兩大類，主要應(yīng)用于通訊、網(wǎng)絡(luò)、汽車電子和家用電器等領(lǐng)域。公司生產(chǎn)藍寶石晶片，藍寶石晶棒。 三安光電（600703）公司是目前國內(nèi)成立最早、規(guī)模最大、品質(zhì)最好的全色系超高亮度發(fā)光二極管外延及芯片產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地，是國家發(fā)改委批準的“國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程”、國家科技部認定的“半導(dǎo)體照明工程龍頭企業(yè)”。公司生產(chǎn)藍寶石襯底材料 東方鋯業(yè)（002167）公司是專業(yè)從事鋯系列制品研究、開發(fā)和生產(chǎn)的國家級重點高新技術(shù)企業(yè)，是全球品種最齊全的鋯制品專業(yè)制造商之一。公司生產(chǎn)人造寶石 豫金剛石（300064）公司是國內(nèi)技術(shù)和研發(fā)能力最完整、綜合實力國內(nèi)領(lǐng)先的人造金剛石生產(chǎn)企業(yè)。主導(dǎo)產(chǎn)品為人造金剛石，已成為全國人造金剛石的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，人造金剛石產(chǎn)銷量位居全國第三。 中航電測（300114）公司是主導(dǎo)生產(chǎn)電阻應(yīng)變計、傳感器、電子衡器、汽車安全檢測線、人造寶石及其晶體制品和扭矩扳子為一體的多元化現(xiàn)代企業(yè)。公司生產(chǎn)人造寶石及其他晶體制品 天龍光電（300029）公司主要從事于為太陽能電池硅材料生產(chǎn)與加工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售.主要產(chǎn)品包括單晶硅生長爐、單晶硅切斷機和單晶硅切方滾磨機等光伏設(shè)備,覆蓋了人工晶體生長和加工的多個工序范圍。 水晶光電（002273）公司主要從事光學(xué)光電子元件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的,主導(dǎo)產(chǎn)品為光學(xué)低通率波器和紅外截止率光片.公司是浙江省高新技術(shù)企業(yè)和國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè).2006年,公司的光學(xué)低通濾波器年產(chǎn)能是國內(nèi)一家規(guī)模最大的化生產(chǎn)光學(xué)低通濾波器的企業(yè)之一。 天通股份（600330）公司主營磁性材料、電子制造和磁電子器件等產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。公司可生產(chǎn)32大類材料、2000多種規(guī)格的MnZn和NiZn鐵氧體磁芯，產(chǎn)品廣泛用于現(xiàn)代通信、計算機及外部設(shè)備、抗電磁干擾、開關(guān)電源、液晶顯示器(LCD)、軍工等新興電子信息領(lǐng)域；此外公司在向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴展的同時從元器件制造逐步擴展到電子制造服務(wù)業(yè)(EMS)，可以為客戶提供產(chǎn)品設(shè)計、供應(yīng)鏈、電子制造、到售后服務(wù)。公司擁有10多個分子公司，是國家重點高新技術(shù)企業(yè)和中國電子元器件百強企業(yè)。公司生產(chǎn)藍寶石襯底材料，4英寸藍寶石單晶片。 藍寶石概念股 隨著iPhone 6發(fā)布會的臨近，更多iPhone 6的細節(jié)也被公布于眾。一家法國網(wǎng)站近日登出了iPhone 6的細節(jié)圖，包括5.5英寸 iPhone 6和4.7英寸兩種型號iPhone 6的具體尺寸，以及凸起的攝像頭等。除了設(shè)計變化外，iPhone 6 還將搭載更快的 A8處理器。消息稱，兩款 iPhone 6大規(guī)模量產(chǎn)在上周開始。蘋果訂購了4000萬4.7寸 iPhone 6，并計劃在年底達到1億部。 尤為值得一提的是，關(guān)于iPhone6是否會使用藍寶石屏幕的預(yù)測五花八門，有些分析師認為只有高配版iPhone6會使用藍寶石屏幕，而另一些分析人士依然認為全部型號的iPhone6都會使用藍寶石屏幕。而傳言中5.5英寸iPhone 6將會晚于4.7英寸iPhone 6發(fā)售，也印證了藍寶石屏幕很可能只會出現(xiàn)在5.5英寸iPhone 6上這一說法。 機構(gòu)集體看好LED產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度 年初以來，LED概念股的爆發(fā)最先源于美國等發(fā)達國家禁用白熾燈，再加上國內(nèi)LED替代白熾燈的規(guī)模也很大，于是LED照片概念股持續(xù)走強，華燦光電(行情 股吧 買賣點)(300323)、三安光電(行情 股吧 買賣點)(600703)更在短短一個月左右的時間，走出了接近翻番的超強走勢。 申銀萬國證券就高調(diào)表示，當前LED照明正處于滲透率快速提升的黃金三年。持續(xù)的成本下降導(dǎo)致家居照明市場開啟，由于不同照明應(yīng)用紛紛啟動，2013-2015年市場將處于滲透率持續(xù)快速提升的階段，預(yù)計2014年全球LED照明將增長90%，數(shù)量滲透率將達到20%。 而由于LED照明的短制程以及技術(shù)相對容易掌握，中國在LED照明的細分領(lǐng)域均已具備成本優(yōu)勢，將成為全球LED照明的主要生產(chǎn)基地。2013年國內(nèi)LED室內(nèi)照明市場增長86%，預(yù)計2014-2015年增速將分別達到65%和43%。 從產(chǎn)業(yè)鏈受益的角度而言，光源是最受益LED照明浪潮的，但缺乏純粹意義上的LED照明公司，高彈性股并不常見。在此背景下，通過跨界方式準備介入LED照明應(yīng)用的公司就值得關(guān)注。目前是以標準化程度比較高的光源需求釋放為主，這個階段具有制造優(yōu)勢的廠商更能發(fā)揮優(yōu)勢。 蘋果推波助瀾藍寶石價格漲四成 日前，國際大廠包括Rubincon和Monocrystal等都對晶棒價格喊漲，晶棒價格從目前每毫米4美元漲到5.5美元，漲幅接近40%。蘋果之前收購廠房用于藍寶石玻璃生產(chǎn)的廠商GT Advance目前在新廠房所在地梅薩市發(fā)布了招聘啟事，表示將擴大藍寶石生產(chǎn)，iPhone6將首次用上藍寶石玻璃，預(yù)計藍寶石產(chǎn)業(yè)將迎來非常好的發(fā)展機遇。除此之外，蘋果日前還提交了一項關(guān)于藍寶石材質(zhì)的專利技術(shù)。 美國專利局本周四公布了一項蘋果提交的技術(shù)專利，其中講述的是如何將藍寶石材質(zhì)裝備在電子產(chǎn)品表層的方案。這也就意味著，蘋果的確在考慮在未來的iOS或Mac產(chǎn)品上使用藍寶石。大約一個月之前，美國專利局還披露蘋果正在申請“環(huán)繞式柔性藍寶石透明屏幕”專利。 在去年12月份那一項被稱為“殺手專利”的文件描述中，蘋果表示未來的屏幕將由藍寶石材質(zhì)打造，呈透明屬性。另外，蘋果還透露這種屏幕將會安裝在液態(tài)金屬框架之上。由此不難想象蘋果是為打造一種機身質(zhì)量更佳的電子產(chǎn)品而做準備。 除了申請專利之外，我們還可以從其它方面看到蘋果即將打造藍寶石產(chǎn)品的跡象。據(jù)外媒最新報道，蘋果的藍寶石合作制造商GTAdvanced日前在梅薩發(fā)布了招聘啟事。該制造商本次的招聘與上次蘋果的招聘不一樣，他們主要需要生產(chǎn)操作員和技術(shù)員、工序工程經(jīng)理以及測試經(jīng)理等。不過其并沒有說明工廠何時會開始運作為蘋果生產(chǎn)藍寶石玻璃。 據(jù)介紹，藍寶石玻璃的耐磨程度遠遠高于其他類型的玻璃，目前在iPhone攝像頭的保護玻璃以及Home鍵上都使用這種材料(行情 專區(qū))，不過顯然蘋果有意擴大這種材料的使用范圍。去年的一份報告表示，未來智能手機可能會使用藍寶石玻璃，以替代其他材質(zhì)的玻璃。 值得注意的是，近來LED磊晶廠的照明訂單持續(xù)爆量，加上光學(xué)應(yīng)用大幅增加，從智能型手機延伸到iWatch，國際藍寶石大廠晶棒價格2月繼續(xù)看漲，機構(gòu)也普遍預(yù)計藍寶石材料廠一季表現(xiàn)有望好于上一季。 目前與藍寶石材料廠相關(guān)的上市柜公司有兆遠和越峰，其中兆遠在LED照明中的比重大，有望受惠，預(yù)期今年LED照明業(yè)績將大增。越峰旗下的臺聚光電主要是生產(chǎn)藍寶石晶棒，也將受益國際大廠帶動的漲價效應(yīng)。 據(jù)媒體報道，藍寶石材料廠佳晶總經(jīng)理何俊賢表示，目前藍寶石材料在LED應(yīng)用的市場需求強勁，圖案化藍寶石基板(PSS)供不應(yīng)求，3月也有漲價的機會。由于整個市場需求量增加，今年藍寶石材料的價格會持續(xù)上揚。何俊賢表示，目前國際大廠包括Rubincon和Monocrystal等都對晶棒價格喊漲，晶棒價格從目前每毫米4美元漲到5.5美元。佳晶看好今年藍寶石材料的成長性，將擴大長晶的產(chǎn)能。目前長晶單月產(chǎn)能是20多萬毫米，在臺灣有100臺機臺，預(yù)計2月會將50臺機臺移動到大陸寧夏的銀川，新廠計劃5月起量產(chǎn)，預(yù)估年底會有100臺，明年會再新增100臺。 而據(jù)了解，包括佳晶、兆遠、晶美等藍寶石材枓廠擴產(chǎn)，主要是因為LED一季度市場需求明顯好轉(zhuǎn)。而在光學(xué)的部分，各廠藍寶石材料廠在光學(xué)的應(yīng)用都有斬獲，接獲手機廠訂單，已有多家手機廠生產(chǎn)指紋辨識，未來還會發(fā)展應(yīng)用在玻璃的保護屏幕；而穿戴裝置的iWatch也會使用藍寶石材料，業(yè)者都認為今年景氣是一季比一季好。 在藍寶石材料廠中，兆遠在LED照明的布局居業(yè)界之冠，LED照明需求在一季度大增，兆遠受惠最大。目前兆遠的PSS滿載，而平片的月產(chǎn)能也接近百萬片，產(chǎn)能已快滿載，一季度表現(xiàn)有望比前一季好。 鑫晶鉆的主管表示，往年消費性電子產(chǎn)品的旺季通常是LED產(chǎn)業(yè)淡季，公司今年若是兩邊的商機都能吃到，全年就不會有明顯的淡季。 藍寶石概念接棒炒作潮 隨著LED概念股的持續(xù)拉漲，華燦光電、三安光電等主流概念股一個月內(nèi)就走出了接近翻番的走勢。短期，這類龍頭股存在一定的技術(shù)調(diào)整需求。但鑒于LED全產(chǎn)業(yè)鏈依然被機構(gòu)集中看好，預(yù)計LED的炒作熱潮仍會繼續(xù)，只是明星品種將進一步擴散，從單純照明向其他領(lǐng)域擴散，比如近來具備漲價效應(yīng)的藍寶石概念。
晶盛機電(行情 股吧 買賣點)(300316)：擬合資建設(shè)光伏電站
9月30日晚間，晶盛機電(300316)公告稱，公司29日與朔州市平魯區(qū)人民政府、安沃國基投資有限公司就共同設(shè)立朔州市(平魯)光電信息產(chǎn)業(yè)園，并合作開發(fā)建設(shè)光伏電站、高性能云計算中心等配套項目，達成了三方合作框架協(xié)議。 據(jù)協(xié)議，將由平魯區(qū)政府設(shè)立朔州市(平魯)光電信息產(chǎn)業(yè)園區(qū)，按進度逐步提供建設(shè)光伏電站、高性能云計算中心等配套項目用地。由安沃國基投資公司負責(zé)引進建設(shè)2GW光伏電站，分期建設(shè)。平魯區(qū)政府指定朔州市平魯區(qū)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)公司與安沃國基投資公司共同出資組建朔州市(平魯)光電信息產(chǎn)業(yè)管理有限公司。晶盛機電與朔州市(平魯)光電信息產(chǎn)業(yè)管理有限公司共同合資組建項目公司，在朔州市(平魯)光電信息產(chǎn)業(yè)園內(nèi)參與光伏電站建設(shè)。 晶盛機電稱，公司與平魯區(qū)政府、安沃國基投資公司合作參與光伏電站項目的建設(shè)，為公司拓寬產(chǎn)業(yè)鏈和做優(yōu)做強實現(xiàn)長遠的發(fā)展戰(zhàn)略打好堅實基礎(chǔ)；同時進一步增強公司的行業(yè)競爭力，并預(yù)計對公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。 天龍光電(行情 股吧 買賣點)(300029) 公司2013年年度業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，其中非經(jīng)常性損益對凈利潤影響金額約為6000 萬元-7000 萬元，主要為公司土地轉(zhuǎn)讓收益及政府補貼收入。2013年下半年以來光伏行業(yè)下游客戶形勢逐漸好轉(zhuǎn)，公司加大力度處理庫存，并通過各種途徑解決應(yīng)收賬款，處置部分閑置資產(chǎn)。 東晶電子(行情 股吧 買賣點)(002199)： 東晶電子(002199)8月12日晚間公告，公司擬投資1880萬美元收購Rakon HK Limited持有的銳康晶體(成都)有限公司80%股權(quán)。 銳康成都投資總額1.2億美元，注冊資本5000萬美元，經(jīng)營石英晶體元器件的制造及銷售。截至2013年6月30日，銳康成都的總資產(chǎn)為2.58億元，負債合計1.56億元，所有者權(quán)益1.02億元，上半年營業(yè)收入3937萬元，凈利潤-2891萬元。 東晶電子稱，此次股權(quán)收購，系公司出于做大做強石英晶體業(yè)務(wù)之目的。通過收購銳康成都股權(quán)，公司將實現(xiàn)與Rakon HK Limited戰(zhàn)略合作，進一步提升生產(chǎn)工藝技術(shù)水平，持續(xù)強化公司的核心競爭力，鞏固并增強公司在電子元件(行情 專區(qū))市場的領(lǐng)先地位。收購也有利于公司培養(yǎng)高端石英晶體元器件業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)人才和管理人才，促進公司進一步發(fā)展。 通富微電(行情 股吧 買賣點)(002156)：產(chǎn)品升級+國內(nèi)拓展，盈利能力大幅改善 目前，全球整體半導(dǎo)體行業(yè)仍處于景氣期，SEMI 的B/B(訂單/出貨比)指標6 月份為1.19，表明市場還處于景氣當中，而下半年將進入行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，公司的新型產(chǎn)品也將在下半年逐步上線，所以我們認為下半年公司營業(yè)收入將繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢。但是，下半年一系列不確定因素預(yù)期正在逐步加強，比如國際金價繼續(xù)上漲，將提升公司的金線成本，內(nèi)陸工資上漲以及人民幣升值預(yù)期等因素，都可能給公司的利潤率水平帶來壓力，如何來化解這些不確定因素帶來的負面影響將考驗公司的管理層水平，綜合(行情 專區(qū))考慮給予公司“謹慎推薦”評級。(長江證券(行情 股吧 買賣點)陳志堅) 聯(lián)創(chuàng)光電(行情 股吧 買賣點)(600363)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓提升盈利具有極大空間 8月2日，聯(lián)創(chuàng)光電公告江西省人民政府同意公開掛牌出讓公司控股股東江西省電子集團公司全部股權(quán)，并且披露了轉(zhuǎn)讓條件等相關(guān)事項。其中受讓條件中要求，受讓股權(quán)后10年內(nèi)不讓渡控制權(quán)，保持電子集團核心人員穩(wěn)定，管理團隊5年內(nèi)保持穩(wěn)定，最為關(guān)鍵的是要求受讓方在取得控制權(quán)內(nèi)5年，通過不同的融資渠道為電子集團籌集資金28億元，前三年投入電子集團的LED、線纜和專用通信項目資金10億元以上，5年內(nèi)銷售收入超過100億元。 此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓打破了國有控股卻無力扶植上市公司的尷尬局面，有望成為上市公司快速發(fā)展的“破冰之旅”。對于受讓方的要求中雖然只是提出要在3年發(fā)展電子集團的三項重點業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)完全映射到公司的主營業(yè)務(wù)中來，政府此次轉(zhuǎn)讓的目的首先是要發(fā)展上市公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)；其次，未來發(fā)展電子集團的其他業(yè)務(wù)的近18億資金也為公司儲備更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和項目，相較于2009年11億的銷售額，其100億的銷售目標更是為公司的發(fā)展提升了巨大的戰(zhàn)略空間。 7月14日，公司還發(fā)布公告，上半年公司業(yè)績同比大幅上升，預(yù)計2010年上半年度實現(xiàn)的凈利潤同比增長超過700%。一方面由于公司去年同期的凈利潤基數(shù)較低的原因，同時，更為重要的是公司產(chǎn)品的盈利能力逐漸恢復(fù)，產(chǎn)品綜合毛利率觸底回升。從公司公布的1個季報看，單季度盈利接近2200萬，是最近3年公司單季度盈利的高點，同時銷售毛利率同比提升近4%，扣除掉軍品高毛利率年底結(jié)算因素的影響，公司的電子類設(shè)備的盈利能力逐步提升，趨向于行業(yè)平均水平。 公司的LED項目盈利能力略低于行業(yè)平均水平，未來技改有望繼續(xù)提升公司盈利能力。目前，公司的LED項目毛利率不足20%，同類型上市公司士蘭微(行情 股吧 買賣點)、三安光電等毛利率接近40%。公司的項目處于整個LED產(chǎn)業(yè)鏈的下游，導(dǎo)致公司盈利能力低于市場平均水平，也正是由于大股東無力扶植致使投資不足，此次改換門庭之后，隨著對公司投資的增加，公司現(xiàn)有資產(chǎn)盈利能力仍具極大提升空間。(宏源證券(行情 股吧 買賣點)荀劍) 歐比特(行情 股吧 買賣點)(300053)：航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，期待SIP業(yè)務(wù)放量 關(guān)注1：技術(shù)領(lǐng)先，航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速 公司主要產(chǎn)品包括嵌入式SoC/SIP 芯片類產(chǎn)品、嵌入式總線控制模塊（EMBC）、嵌入式智能控制平臺（EIPC）及由EMBC、EIPC 作為技術(shù)平臺支撐的高可靠、高性能的系統(tǒng)產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天、工業(yè)控制等領(lǐng)域，客戶主要為航空航天領(lǐng)域的科研院所、各大院校及其他系統(tǒng)集成服務(wù)商，“十二五”期間，我國將發(fā)射“百箭百星”，航天用SoC 芯片、SIP 芯片/模塊、EMBC 和EIPC 市場需求巨大，需求旺盛，今年上半年公司的SoC/SIP 芯片類產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長10.32%，毛利高達65.64%。 關(guān)注2：多元化發(fā)展，積極參與北斗導(dǎo)航與網(wǎng)游市場 今年4 月份，公司與上海北斗衛(wèi)星導(dǎo)航平臺有限公司簽署了北斗導(dǎo)航芯片及應(yīng)用合作框架協(xié)議，積極推進衛(wèi)星導(dǎo)航的應(yīng)用開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。6 月份，公司使用自有資金1500 萬元投資廣州狼旗網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，有助于提高公司資金的使用效益，為公司提供新的利潤增長點。 關(guān)注3：SIP 技術(shù)領(lǐng)先，今年有望爆發(fā)式增長 SIP 立體封裝是一項新興的一種集成電路封裝技術(shù)，使單個封裝體內(nèi)可以堆疊多個芯片,組裝效率高達200%以上，并具有功耗低、速度快等優(yōu)點，而且使電子信息(行情 專區(qū))產(chǎn)品的尺寸和重量成倍減小。我國航空航天電子(行情 股吧 買賣點)等領(lǐng)域?qū)Ω呖煽俊⒏咝阅?、小型化、長壽命的SIP 產(chǎn)品的市場需求迫切，但這些產(chǎn)品目前仍主要依賴進口。我們認為航空航天用SIP 市場門檻高，國內(nèi)市場規(guī)模達數(shù)十億元，公司生產(chǎn)的SIP 產(chǎn)品具備國產(chǎn)化、自主可控、高可靠、抗輻照、抗空間單粒子翻轉(zhuǎn)等特性，若實現(xiàn)進口替代，將成為公司新的增長點。目前公司正在努力拓展航空航天市場，我們認為公司今年SIP 產(chǎn)品有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。 結(jié)論： 我們預(yù)計公司 13 -15 年 EPS 為分別為為 0.20 元、0.26 元和 0.34元，當前股價對應(yīng) PE 分別為 57 倍、43 倍和 33 倍，首次給予“推薦”評級。(東興證券韓慶,賀寶華) 士蘭微(600460)：逐步走出業(yè)績低谷
投資建議 士蘭微堅持IDM模式，擁有集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力。電源類芯片為公司未來發(fā)展重點，公司集成電路業(yè)務(wù)將穩(wěn)步發(fā)展。公司LED業(yè)務(wù)隨著市場的景氣回升，盈利情況得到改善，隨著白熾燈的替代進程，未來市場空間巨大。我們預(yù)計公司2013-2014年凈利潤為1.12億、1.58億，EPS為0.12元、0.16元，目前股價對應(yīng)PE為49.97倍、35.54倍。 投資要點 集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力：公司目前為國內(nèi)規(guī)模最大的集成電路芯片設(shè)計與制造一體的企業(yè)之一，以芯片設(shè)計、制造、封裝與測試高度整合的IDM模式為基礎(chǔ)，不斷進行產(chǎn)能擴張和產(chǎn)品線延伸發(fā)展。智能終端與LED照明是公司業(yè)務(wù)發(fā)展當前最主要的驅(qū)動力，未來應(yīng)用于變頻電機的功率模塊業(yè)務(wù)具備巨大成長潛力。 IC業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長：集成電路產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。集成電路是公司傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)，2010年后公司轉(zhuǎn)型為包括電源管理與功率驅(qū)動、射頻混合信號、MCU和數(shù)字音視頻芯片等高端應(yīng)用領(lǐng)域，其中電源類芯片是近年來發(fā)展重點。2009年-2012年我國集成電路市場規(guī)模年均增速13%，隨著LED照明、智能終端等下游細分市場的增長以及歐美的經(jīng)濟復(fù)蘇，公司集成電路業(yè)務(wù)將繼續(xù)穩(wěn)步增長。 LED行業(yè)空間廣闊：隨著LED芯片市場的景氣上升，公司盈利情況將得到改善。隨著下游照明需求的不斷提升，上游外延芯片及中游封裝企業(yè)從前兩年低迷的市場泥潭中慢慢走了出來，MOCVD產(chǎn)能利用率也在不斷上升。行業(yè)兩極分化將會越來越明顯，公司有望拓展市場份額。 掌握MEMS核心技術(shù)：公司在三年多前開始進行MEMS傳感器技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)，目前掌握了MEMS的核心技術(shù)和工藝環(huán)節(jié)。公司的MEMS傳感器研發(fā)得到了國家科技重大專項的支持，中國大陸已經(jīng)成為個人消費電子類產(chǎn)品的重要生產(chǎn)基地，大陸移動終端制造商在全球市場的份額不斷上升。MEMS在中國市場的需求成長迅猛，未來有廣闊的進口替代空間。公司產(chǎn)品有望獲得爆發(fā)式增長。 風(fēng)險提示：集成電路及LED行業(yè)競爭加劇，IGBT及MEMS等產(chǎn)品市場開拓低于預(yù)期。(長城證券 王霆 袁琤) 超聲電子(行情 股吧 買賣點)(000823)：增速低于預(yù)期，觸摸屏成業(yè)績主要推動力 點評： 公司去年營業(yè)收入和凈利潤都維持增長，增速低于預(yù)期，一定程度受全球傳統(tǒng)半導(dǎo)體市場低迷影響。從分項主營業(yè)務(wù)來看，覆銅板收入規(guī)模收縮明顯，同比下滑12.88%，印刷線路板也有略微下降（同比下降1.54%）。同處于PCB產(chǎn)業(yè)鏈上的兩項業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對弱勢。而公司液晶顯示器則增長明顯，營收達到13.84億元，同比增長47.15%，主要受益于下游移動終端需求的持續(xù)旺盛。 公司主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)分布也進一步趨于平衡，液晶顯示器占比進一步提升，由2011年的28.55%提升至去年的38.01%。毛利率水平與上年相比略微提高0.77個百分點。國內(nèi)市場表現(xiàn)優(yōu)于海外，同比增速為12.43%?！緢蟾嫫趦?nèi)凈利潤增速低于收入增速的主要因素來自于費用的上升。其中營業(yè)稅金及附加因在國內(nèi)銷售收入增加帶來流轉(zhuǎn)稅附加支出增大增長明顯。銷售費用率和管理費用率分別為2.60%和8.54%，其中管理費用同比上升31.62%，人工成本和研發(fā)投入是主要流向。 公司去年下半年的增發(fā)項目——電容式觸摸屏已經(jīng)開始，觸摸屏業(yè)務(wù)的突出進展和未來移動智能終端、車載電子的旺盛需求成為了公司加大投入該項業(yè)務(wù)的信心來源。公司在市場上的良好口碑也使其進入英特爾超級本技術(shù)峰會供應(yīng)商目錄，為產(chǎn)能消化和獲得其他高端客戶訂單打下了良好基礎(chǔ)。電容屏正積極推進OGS產(chǎn)品，印刷線路板方面則進一步向高端HDI板、高密度多層板以及快板等高附加值產(chǎn)品布局。※公司去年業(yè)績增速放緩、低于預(yù)期的態(tài)勢將在今年好轉(zhuǎn)，公司PCB產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)走向高端化，如高階HDI等高附加值產(chǎn)品的占比提升將更好地提升公司盈利能力。電容屏募投項目推進后產(chǎn)能擴張是公司未來主要利潤增長點。我們因此預(yù)計2013-2015年公司每股收益分別為0.59元、0.80元和0.92元，對應(yīng)PE分別為15、11和9倍，維持公司“增持”評級。(方正證券(行情 股吧 買賣點)) 生益科技(行情 股吧 買賣點)(600183)：業(yè)績好于預(yù)期，業(yè)外貢獻增加 業(yè)績略超預(yù)期 生益科技發(fā)布2013 年三季報，前三季實現(xiàn)營業(yè)收入46.6 億元，同比上升1%；營業(yè)利潤3.1 億元，同比上升6%；歸屬于母公司凈利潤4.4 億元，同比上升76%，業(yè)績略超預(yù)期。 毛利率有所提升，各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展：3Q 營收穩(wěn)中有升增速為1%（vs 2Q 的－2%），毛利率達到15.2%，比去年同期增加3 個百分點。覆銅板面臨制造成本上升和銷售價格下降的壓力，但仍保持較為穩(wěn)定的增長，而高毛利的硅微粉產(chǎn)品占比有所提高。 本報告期股權(quán)收購及轉(zhuǎn)讓影響：公司本期開始將東莞生益電子納入合并范圍（持股比例從29.8%上升至100%），對本期的影響數(shù)約為1.4 億元。對東莞美維電路股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢，對本期的影響數(shù)約為0.2 億元?？鄢陨蟽身椨绊懞螅竟颈酒趯崿F(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約為2.8 億元，比去年同期增加12%，變動幅度不大。 股權(quán)激勵促進公司發(fā)展：股權(quán)激勵行權(quán)條件考核目標為2013-2015年公司的扣除非經(jīng)常損益凈利潤增長率較2012 年基期分別在15%，32%，52%以上，有利于激勵管理層與股東利益一致。 發(fā)展趨勢 內(nèi)銷市場擴大，推行精益生產(chǎn)：公司是中國大陸最大的覆銅板制造商，自主研發(fā)能力強，有效填補了國內(nèi)空白，成為進口替代產(chǎn)品。在整體行業(yè)略顯疲軟下，公司一方面積極爭取市場訂單，加大內(nèi)銷市場的擴展，上半年國內(nèi)銷售額同期增長17%。另一方面，不斷努力降低生產(chǎn)成本，在制造環(huán)節(jié)全面推行精益生產(chǎn)模式，以求最大限度地降低生產(chǎn)過程浪費，降低庫存。 收購和募投項目有望貢獻業(yè)績：東莞生益從聯(lián)營公司轉(zhuǎn)為全資子公司，業(yè)務(wù)控制加強，自2011 年底至3Q13 停工改造，重新開工后虧損狀態(tài)有望扭轉(zhuǎn)，收購效益將逐步顯現(xiàn)。七月公司4.5 億元增資陜西生益, 啟動年產(chǎn) FR-4 360 萬張、CEM-3 360 萬張的高導(dǎo)熱與高密度印制線路板用覆銅板產(chǎn)業(yè)化項目，產(chǎn)能將逐步釋放。 盈利預(yù)測調(diào)整 我們上調(diào)2013 的EPS 預(yù)測30%，主因是股權(quán)轉(zhuǎn)讓及合并范圍擴大。預(yù)計2013/14 年EPS 為0.35/0.29 元，同比增長53%/減少15%。 估值與建議 當前股價對應(yīng)2013/14 年市盈率15.5x/18.3x，維持審慎推薦。 風(fēng)險：行業(yè)競爭加劇。(中金公司陳昊飛) |
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