【新聞】2012年主要發(fā)達經濟體央行的量化寬松貨幣政策持續(xù)加碼，美聯(lián)儲在9月和12月分別開啟了第三輪、第四輪量化寬松貨幣政策，9月歐洲央行啟動了直接貨幣交易計劃，日本央行在2月、4月、9月、10月和12月五次擴大資產購買，英國央行在2月和7月兩次擴大資產購買。

【點評人】中國銀行副行長 王永利

【點評】2012年，歐債危機的演化主導了全球經濟與金融市場的波動，特別是歐洲經濟陷入二次衰退后，全球經濟復蘇顯著放緩。在債務危機的影響下，發(fā)達經濟體無法大規(guī)模地運用財政政策，持續(xù)的量化寬松貨幣政策成為刺激經濟的主要支撐力量。

主要發(fā)達經濟體量化寬松貨幣政策的總體目標都是希望通過央行資產負債表的擴張來穩(wěn)定市場信心，壓低長期利率，支持資產價格，從而促進私人部門消 費和投資，推動經濟復蘇。具體到不同經濟體的量化寬松貨幣政策也存在一些差異，美聯(lián)儲第三輪量化寬松（QE3）主要是針對就業(yè)市場推出的刺激政策，第四輪 量化寬松（QE4）主要是基于即將到期的扭轉操作考慮，并為兩黨解決“財政懸崖”問題提供融資條件；歐洲央行的直接貨幣交易計劃（OMT）體現其政策由提 升歐元區(qū)整體流動性轉變?yōu)辄c對點的直接救助；日本央行希望通過資產購買將滯留在金融體系中的流動性注入到實體經濟中；英國央行希望刺激消費信貸和抵押信貸 增長。

發(fā)達經濟體央行在努力促進經濟增長的同時也面臨一些困境和風險，美聯(lián)儲面臨政策刺激作用降低和通貨膨脹預期上升、美國經濟結構性問題無法解決的 困境；歐洲央行的量化寬松不能解決歐債危機的核心問題，同時為了保證OMT的順利實施，歐洲央行調低了抵押品資質并放棄了優(yōu)先債權人地位，此舉可能惡化央 行資產負債表；日本央行大量地購買資產，可能惡化日本的債務危機；英國央行則面臨英國政府沒有更多資產供其購買和廣義貨幣M4增長緩慢的困境。

縱觀2012年，主要發(fā)達經濟體量化寬松貨幣政策的力度持續(xù)加碼，對改善金融市場的流動性、平穩(wěn)金融市場運行、減緩經濟衰退和促進經濟復蘇起到 了一定作用。但是，我們更應該高度關注量化寬松貨幣政策可能帶來的貨幣總量失控、動搖貨幣信用，以及資產價格泡沫、資本流動加劇、幣值波動等風險，更加注 重經濟結構和經濟增長方式的調整，提高貨幣政策的主動性和有效性，妥善地管理財政危機，更加有效地促進經濟增長。