假如一個上市公司的真實可流通的股數(shù)是100，股東人數(shù)是100，那么人均股數(shù)是1，如果下一次的定期報告顯示，股東人數(shù)為80了，那么，就是有20人股數(shù)賣出了，進(jìn)入了后80人的手中，如果是5個人買的，那么股東人數(shù)就分成了75：5，即75人仍舊拿著每人1股，后來的5人，每人平均4股。這樣的過程可以繼續(xù)演化。

   人均4股，或者更多，這個人的購買能力是正常的人的四倍或者更多，能力是很強了，當(dāng)然，買的原因也是很深刻的。這些人，應(yīng)該是市場的先知先覺者。先知先覺的人帶動后知后覺的人，后知后覺的人帶動不知不覺的人，這樣，籌碼就做了一次從分散到集中，再到分散的旅行。當(dāng)然股價也伴隨籌碼的分散---集中---分散，做了一個圓周運動。其實，后面的75人，也沒閑著，后面的75人和前面最開始的75人早就不是同一個人了。他們的成本隨著不斷的換手逐步抬高，到了不知不覺的人手里時，成本可能已經(jīng)是先知先覺的一倍以上了。

     股東人數(shù)減少20%是個標(biāo)志，一般只有先知先覺介入的時候才可能出現(xiàn)這個情況。

    上市公司股東人數(shù)多，說明籌碼分散，散戶多；反之，股東人數(shù)少，說明籌碼集中，機構(gòu)控盤程度高。
當(dāng)籌碼由集中開始分散，往往就是主力機構(gòu)派發(fā)出貨階段，散戶接盤；反之，當(dāng)籌碼由分散逐步集中，往往又是主力振蕩吸籌，大規(guī)模建倉的階段。多年市場證明，上市公司股東人數(shù)由集中到極度分散，或者由分散到極度集中，總是會給我們帶來很多投資機會。

作為上市公司業(yè)績披露報告中重要的一項內(nèi)容，股東人數(shù)的變化越來越引起投資者的重視。一般而言，股東戶數(shù)增減變化與股價中期的漲跌幅呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。即股東戶數(shù)越增加，股價往往表現(xiàn)低迷或者遠(yuǎn)落后于大盤；相反，股東戶數(shù)越是減少，股價走勢往往越是漲幅居前或相對抗跌。需要說明的是，流通股本大小并不是決定股東戶數(shù)增減的主要因素。從股東戶數(shù)減、增幅前列個股來看，盤子大小與股東戶數(shù)增減并無實質(zhì)上的關(guān)聯(lián)。在價值投資已經(jīng)成為機構(gòu)投資理念首選的背景下，吸引大資金介入的主要是看業(yè)績、估值和未來預(yù)期的成長性等。當(dāng)然業(yè)績好并不意味著股東戶數(shù)減少，相反業(yè)績一般的個股反而紛紛上榜股東戶數(shù)減幅前列中。

綜合來看，籌碼集中度提高，一方面是上市公司業(yè)績優(yōu)秀、投資價值提升的結(jié)果，另一方面也是機構(gòu)固守價值投資理念導(dǎo)致的選股思路。隨著籌碼集中度進(jìn)一步提高，情況也會發(fā)生變化，過于集中的持股狀況最終將使得這些個股蘊涵流動性風(fēng)險，并且由于機構(gòu)操作趨向同步，一旦有一家機構(gòu)反向操作，馬上會引發(fā)其他機構(gòu)跟風(fēng)，從而給市場增加不穩(wěn)定因素。對此投資者對機構(gòu)新增倉的股票可保持關(guān)注，但要注意提防流動性風(fēng)險。
　　同時，需要提醒的是，在股本不變的情況下,股東戶數(shù)的變化,往往意味著人均持股數(shù)量的變化,即籌碼的分散或集中，它揭示了投資者進(jìn)入或退出股市的趨勢,因而往往成為股價變動的前兆或直接結(jié)果。因此,考察財務(wù)報表中股東戶數(shù)的變化趨勢,對捕捉投資機會,具有一定的指導(dǎo)意義。但該項數(shù)據(jù)的滯后性也要有所警惕，要辯證地分析目前已高度集中化的個股。另外，股東人數(shù)的增加與減少并非決定股價漲跌的惟一因素，在用該指標(biāo)選擇個股時，應(yīng)注意該指標(biāo)的局限性。比如主力機構(gòu)有可能通過期末采用突擊重倉或分倉的方法來達(dá)到迷惑中小投資者的目的等。如秦嶺水泥就是一只典型的莊股，即使股東人數(shù)再減少并不能昭示出明顯的投資機會。因此，正確的方法應(yīng)該是與公司基本面的變化相結(jié)合。

     籌碼集中度提高，一方面是上市公司業(yè)績增長、投資價值提升的結(jié)果，另一方面，也是機構(gòu)主力“抱團(tuán)取暖”的結(jié)果，對相關(guān)個股的上漲應(yīng)該是一個積極的信號。但值得注意的是，隨著籌碼集中度的提高，相關(guān)個股的流動性風(fēng)險也在累積，尤其在經(jīng)過了前期連續(xù)大幅的上漲之后，一旦有機構(gòu)選擇獲利了結(jié)，勢必引起其它機構(gòu)的跟風(fēng)，股價將面臨著非常大的下調(diào)風(fēng)險。要辯證看待股東戶數(shù)的變動，尤其要注意與個股基本面結(jié)合起來。研究公司財務(wù)報表對大多數(shù)投資者來說都不是一個很現(xiàn)實的方法。比較簡單的一個方法，就是研究股東人數(shù)的變化。這個方法只要對比中報或者聯(lián)系中報和一季報中的流通股東人數(shù)和前十大流通股東變化情況就可以發(fā)現(xiàn)該股是否為市場主流資金所看好。股東人數(shù)如果持續(xù)出現(xiàn)減少，而且進(jìn)入的資金又都是市場中的主流資金的話，后續(xù)的上漲潛力基本可以確定，所以在股本不變的情況下，股東戶數(shù)的變化往往意味著人均持股數(shù)量的變化，這揭示了投資者進(jìn)入或退出股市的趨勢，因而往往成為股價變動的前兆或直接結(jié)果。因此，考察財務(wù)報表中股東戶數(shù)的變化趨勢，對捕捉投資機會具有一定的指導(dǎo)意義。
　　當(dāng)然，股東人數(shù)的增加與減少并非決定股價漲跌的唯一因素。比如主力機構(gòu)有可能通過期末采用突擊重倉或分倉的方法來達(dá)到迷惑中小投資者的目的。

    上市公司股東人數(shù)的變化與其二級市場走勢存在著一定相關(guān)性，股東人數(shù)越少，表明籌碼越集中，股價走勢往往具有獨立個性，并常常逆大勢而動，這是短線高手拋開大盤選個股的首選品種。股東人數(shù)越多，表明籌碼越分散，股價走勢往往較疲軟不具有獨立性，跟著隨大盤隨波逐流。因此我們有必要對股東人數(shù)變動情況進(jìn)行統(tǒng)計分析，從而更好地把握大盤與個股的動向。在具體分析過程中要特別注意以下幾點：

　　1、股東人數(shù)分析數(shù)據(jù)來源的滯后性。股東人數(shù)的數(shù)據(jù)，目前絕大多數(shù)股民只能從年報、中報、季報中獲取。年報的數(shù)據(jù)往往滯后3-4個月，中報也要滯后1-2個月。即使擁有數(shù)據(jù)也要注意數(shù)據(jù)的時效性，4個月的時間已足夠主力莊家完成籌碼運作的某個特定階段。必須注意這段時間內(nèi)的盤面變化，特別是量能變化，根據(jù)這些變化判斷數(shù)據(jù)的有效價值。一般來說，如股價波動不大，量能沒有劇增過，個股的數(shù)據(jù)較為有效，因為這表明大資金沒有大規(guī)模進(jìn)出。

　　2、股東人數(shù)分析的變動性。股東人數(shù)的數(shù)據(jù)還會受到股本變動的影響，配股、增發(fā)都會影響到股東人數(shù)的變化。送股雖不會影響股東人數(shù)，但是會影響到個人持股數(shù)，這種情況在分析數(shù)據(jù)時必須充分考慮。

　　3、股東人數(shù)分析的混淆性。上市公司年報中公布的股東人數(shù)為總持股人數(shù)，并未單獨指出Ａ股股東人數(shù)及Ｂ股股東人數(shù)。股東人數(shù)分析過程中一定要注意這些因素的影響，不準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是無法推斷出正確的分析結(jié)果的。

　　4、股東人數(shù)分析的欺騙性。隨著股東人數(shù)分析技巧的普及，越來越多的投資者參與應(yīng)用，主力機構(gòu)也開始利用這種分析方法作為誤導(dǎo)散戶，掩護(hù)其操作方向的工具。其具體操作是往往在期末采用突擊重倉或分倉的方法，改變持股的數(shù)量。

　　5、股東人數(shù)分析的片面性。股東人數(shù)的增加與減少并非股價漲跌的惟一因素，股東人數(shù)分析研究的是個股的一個方面，并沒有考慮到其他方面。如：大盤走勢、政策、國際形勢、資金狀況、業(yè)績好壞、題材多少等因素的影響。僅憑股東人數(shù)來研判行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要配合其他基本面分析和技術(shù)分析，多角度全方位立體化的研判個股和大勢，才能取得最佳效果。