6月15日，黃金跟隨原油價格反彈向上……7月22日，國際油價連續(xù)第四個交易日走高……金價結(jié)束連續(xù)三個交易日的跌勢，收漲0.9%重返每盎司1600美元關(guān)口上方。
每至深夜，一直進(jìn)行黃金和外匯理財?shù)哪称髽I(yè)武先生，在關(guān)注金價和美元跌宕起伏的同時, 另一只眼睛總會注視著石油價格的風(fēng)吹草動。在他看來,黃金和被稱為黑金的石油、稱作美金的美元構(gòu)成金融市場“三劍客”，在經(jīng)濟(jì)波動和地緣政治震蕩的作用下，時而相互爭鋒，時而進(jìn)退有節(jié)、頓挫相和，如同在國際市場上進(jìn)行舞蹈表演，但舞步之變幻莫測，難以捉摸。
三者之間的關(guān)系果真如此波詭云譎？“油價和金價與美元之間的確有著深刻的邏輯關(guān)系，它們的變數(shù)又都與國際地緣政治、經(jīng)濟(jì)、金融和投資市場的變化密不可分。以美元作價的油價和金價有著一種正相關(guān)關(guān)系。即在世界經(jīng)濟(jì)正常運行的時候，總體上看，美元貶值則金價漲，油價也漲；美元升值則金價跌，油價也跌。”能源專家、復(fù)旦大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心兼職研究員劉濤如此評價，“油價與金價的正相關(guān)關(guān)系在正常情況下主要受以下幾個因素影響：石油出產(chǎn)國所在地區(qū)地緣政治形勢、全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運行形勢和通貨膨脹率高低、美元與主要貨幣匯率的波動(特別是貶值)、金融投資市場黃金投資的運作等。”
黃金具有貨幣屬性，石油因其石油期貨等金融投資工具的影響具有金融屬性，因此，石油和黃金有著某種共同的金融屬性，但兩者的價格變動多年來幾乎是站在美元的對立陣營，每當(dāng)美元升值或貶值時，都會帶動石油價格和黃金價格的同向變化。近年，美國政府大量發(fā)行美元，美元不斷貶值，人們紛紛轉(zhuǎn)向風(fēng)險小、可保值的資產(chǎn)，比如黃金。更多資金轉(zhuǎn)移到黃金上來，推動了黃金價格上漲。與此同時，石油作為當(dāng)今社會必不可少的資源，在人們對美元預(yù)期貶值時，國際資金大量購進(jìn)石油，又推動了石油價格的上漲。
同樣的道理，當(dāng)世界發(fā)生短期內(nèi)程度劇烈的通貨膨脹時，包括美元在內(nèi)的各種貨幣都遭遇貶值，物價普遍大幅上升，貨幣購買力下降，在人們恐慌心理的作用下，市場就會作出激烈反應(yīng)，帶動石油價格和黃金價格的上升。石油價格的上漲會加大通貨膨脹的壓力，高油價影響了消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)中的能源構(gòu)成部分，逐漸拉高整體物價。隨后，通貨膨脹反過來作用于石油價格，帶動油價進(jìn)一步上漲。
很多情況下，油價和金價可以互為價格升降的信號指標(biāo)。市場顯示，金價經(jīng)常追隨油價的升降而波動，這與石油生產(chǎn)大國手中巨額的石油美元有關(guān)。這些石油生產(chǎn)國大多為海灣國家，在石油價格上漲后，這些國家的石油美元會快速增加，會提高黃金在其國際儲備中的比例，增加對黃金的需求，從而推動黃金價格的上漲。反過來，石油價格低迷時，尤其是低到大大影響國民經(jīng)濟(jì)時，石油生產(chǎn)國就會減少黃金儲備，以使國家經(jīng)濟(jì)不受影響。這就擴(kuò)大了黃金市場的供給量，甚至低價拋售黃金，加劇黃金價格的下跌。
盡管金價和油價總體上是正向關(guān)系，但這并非絕對。當(dāng)國際上有大事發(fā)生的時候，這種規(guī)律就會被打破，三者就會按照國際政治、經(jīng)濟(jì)變動的情況作“非規(guī)定動作”的舞蹈。就是說，當(dāng)國際上有突發(fā)的政治、經(jīng)濟(jì)大事件發(fā)生時，他們的關(guān)系就可能走向背離，甚至更復(fù)雜。
1973年10月，第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)之后，阿拉伯國家發(fā)起了對西方國家的石油禁運，驅(qū)動油價短時間內(nèi)飆升了4倍。1975年后，當(dāng)油價維持石油危機(jī)而致的高價時，金價卻下滑了兩三年才開始上漲。主要原因是，在當(dāng)時布雷頓森林體系下，為了阻止對黃金的投機(jī)，美國財政部宣布拍賣部分黃金儲備，國際貨幣基金組織也采取相同措施，增加了黃金市場上的供給，并減少某些國家對黃金的需求，導(dǎo)致金價與高油價背道而馳，不升反跌。這是戰(zhàn)爭和世界性石油危機(jī)而致油價和金價背離的典型事例。與此類似，伊拉克戰(zhàn)爭時，金價與油價也曾發(fā)生過短暫的背離。
由此看來，油價和金價狐步與美元的舞步互依互輔，更與國際地緣政治的節(jié)奏和樂聲開闔有致。三者之間，可以透過其中一種價格變化，結(jié)合當(dāng)時主導(dǎo)因素，判斷另外兩者的價格走向，但當(dāng)某個獨立因素影響程度比較大，壓過了金價、油價的共同影響因素時，舞蹈就會發(fā)生變步。但從長遠(yuǎn)看，油價和金價亦步亦趨的步調(diào)較明顯，且持續(xù)時間較長。
來源：中國石油報
