“你們都是傻瓜！”一個馬戲團的小丑在舞臺上很嚴肅地向觀眾大聲咆哮，結果觀眾哄堂大笑，顯然人們并不反感他。這個戲劇在證券市場天天循環(huán)播放，它情節(jié)單調、永不落幕，但人們卻百看不厭。在與市場的對抗中，投資人絕對不會做明知賠錢的決策，然而事實上只有極少數(shù)人腰包鼓鼓，而多數(shù)投資人勤勞卻不致富。很顯然，更多的投資人還是狂熱偏愛證券市場，人們并不因為被股市無休止地作弄而退卻。

生活的直覺告訴我們，人們的確不會拿自己的錢開玩笑，每個人都會做理性決策。這個假說是幾乎涵蓋所有投資理論的基礎，在此基礎上股票價格不會偏離它的實際價值，股票市場不大可能存在高股或低估的股票。為了獲得最佳投資回報，經濟學家還提出了投資組合理論，通過對不同風險、不同回報的資產最適當組合，就可能在特定風險條件下，獲得最大回報。這些理論看起來很完美，并且得到了廣泛的應用，掌握這些專業(yè)知識的人一定獲得比市場指數(shù)更豐厚的回報。

然而現(xiàn)實告訴卻人們，證券市場對于這些投資人卻并不給予過多的偏愛，雖然投資組合理論獲得普遍認可，但是投資人卻很少戰(zhàn)勝市場平均收益，至少3/4以上在機構就職的投資經理沒有戰(zhàn)勝市場平均收益。為了構建組合，并能夠跟蹤市場，基金網(wǎng)經理常常買入明顯并不太有投資價值的權重股。比如中國石油2007年11月5日上市的時候，相信大多數(shù)機構投資人都會認為40元的股價的確沒有配置的價值，然而做出這樣的投資決策肯定深受傳統(tǒng)投資理論的毒害。QQ

單就投資人個人而言，理性的決策并不意味著賺錢的決策，堅信投資人誰也不會抱著有意使自己的資產縮水的目的而進入股市。在富有情緒化的證券市場中，人人盡知的好消息難以給人帶來意外驚喜。每年各大證券公司開年度策略報告會推薦年度金股，相信大家最公認的最好十大股票在未來的多數(shù)表現(xiàn)平庸，僅對這些股票做投資組合自然不會有上佳的表現(xiàn)，投資人當然不要指望這些股票能夠使自己回報豐厚。

這似乎印證了有效市場理論的一小部分，然而更多的情況下，絕大多數(shù)投資者對于絕大多數(shù)的股票的投資決策不是基于信息充分的基礎上做決策，投資人的決策受情緒、信息、認知、判斷偏差的影響，這如何保證股票市場是一個有效的市場呢？正因為如此，股票市場才令人琢磨不定，如巴菲特所言：市場先生是躁狂抑郁癥患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消沉沮喪。市場信息對于絕大多數(shù)人都不充分，這如何保證每一位理性的投資人做出正確的投資決策？

股票市場是一個大樹林，在這個樹林里面有很多種物種，每一個物種都有自己的生存法則。巴菲特、索羅斯、彼得.林奇成功了，他們不約而同地一致告訴人們：市場總是錯的。他們投資業(yè)績顯著，遠遠超越市場，卻毫無例外地遠離經濟學傳統(tǒng)。我們堅信還有更多的人業(yè)績顯著，他們根本沒有受過嚴格的經濟學訓練。成功的投資肯定不止一種方式，然而都能夠取得優(yōu)秀的業(yè)績。

經濟學對于提升投資業(yè)績的幫助當然不會一無是處，只不過我們不能拘泥于傳統(tǒng)。成功的投資人需要與眾不同的個性，如果你買的股票與大多數(shù)投資人一樣，當然就不會有出色的表現(xiàn)，甚至有可能損失慘重。一個顯而易見的現(xiàn)象就是：當所有的人都樂觀狂熱的時候，牛市估計就到頭了；當所有的人都悲觀失望的時候，牛市估計就快來了。在股票市場上，一個投資人如果老是盲目從眾投資，自然難以獲得豐厚回報。

投資人只要遵守市場規(guī)則，市場不會因為一個人的身份、地位而有所不同而給予額外的偏愛。物理學家牛頓在南海泡沫時期做過股票投機，結果損失慘重，這至少說明股市并不看重人們的社會地位以及他在其它領域內的成就與智慧。即使投資策略截然相反，人們也能夠在股市中同樣獲得豐厚回報，比如在垃圾低價股中找“煙屁股股票”可以獲益豐厚，而在價位比較高的股票中的成長股也能夠業(yè)績突出。

投資人如果不保持頭腦清醒，就難免與別人趨同，所以他就難以得到市場的偏愛。一個顯而易見的現(xiàn)象就是：一個沒有個性的投資人，只可能取得平庸的業(yè)績；一個很有個性的投資人，極可能取得突出的業(yè)績。市場經常這樣檢驗投資者，它只偏愛具有個性化專業(yè)知識的投資者。

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