行情在震蕩中糾結(jié)2011-04-13
因此,行情風(fēng)格從小市值股向指數(shù)權(quán)重更大的周期性行業(yè)股和大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)型,并非市場(chǎng)資金主動(dòng)追求的結(jié)果,而是小市值股存在"三高"估值壓力、成長(zhǎng)性預(yù)期調(diào)降壓力、題材概念泡沫風(fēng)險(xiǎn)暴露形勢(shì)下,市場(chǎng)存量資金開(kāi)始撤離小市值股,被動(dòng)流入防御性更好的低估值板塊股的結(jié)果。雖然指數(shù)上了3000點(diǎn),但行情的演繹方式?jīng)]有改變,仍是市場(chǎng)存量資金"流竄"促成的局部個(gè)股快節(jié)奏輪動(dòng)的行情。在周期性行業(yè)股中,金融地產(chǎn)等仍是估值修復(fù)性行情,鋼鐵、電力、高速等是技術(shù)性補(bǔ)漲,并非新一輪景氣周期的啟動(dòng)。 "去三高"、"成長(zhǎng)性露陷"已經(jīng)促使創(chuàng)業(yè)板與中小板行情進(jìn)入中級(jí)調(diào)整趨勢(shì)。雪上加霜的是,二季度中小板和創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)解禁、減持的高潮:即使扣除大股東持股后的解禁金額也達(dá)到了1550億元,占到當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板流通市值的5%。因此,目前判斷中小板與創(chuàng)業(yè)板調(diào)整到位、期待行情產(chǎn)生反彈等尚早。這決定著,后階段行情重心仍會(huì)在周期性行業(yè)股和低估值防御股中游蕩。 但即便如此,行情整體仍難有大作為。因?yàn)閯趧?dòng)力成本上漲、上游原材料成本上漲、資金成本上漲、輸入性壓力增大等進(jìn)一步復(fù)雜化,即市場(chǎng)期待的"通脹緩和--政策放松--藍(lán)籌股復(fù)興"系統(tǒng)性上漲的條件并不具備。其次,目前的全球資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)處于騎虎難下之境地,新興經(jīng)濟(jì)體面臨著滯脹壓力,潛在的調(diào)整壓力已遠(yuǎn)大于進(jìn)一步上行的動(dòng)力。而且,因?yàn)橥浺蛩?,目前的行業(yè)景氣度在全面向上游集中,在1-2月份39個(gè)工業(yè)行業(yè)景氣度排名的前8名中,煤炭、鋼鐵、有色、非金屬和其他采礦業(yè)占據(jù)了其中5席,這對(duì)中下游行業(yè)與公司的經(jīng)營(yíng)不利。目前年報(bào)與季報(bào)期內(nèi)的行情正處于靜態(tài)業(yè)績(jī)尚好、動(dòng)態(tài)預(yù)期下降的糾結(jié)階段,低估值股票目前只具有防御性能,還不具備進(jìn)攻動(dòng)能。 對(duì)于已經(jīng)逼近120美元\桶的國(guó)際油價(jià),股市投資者既要憂慮輸入性通脹壓力增大,又要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)發(fā)展受累于高漲的油價(jià)。因此,"在糾結(jié)中震蕩,在震蕩中糾結(jié)"仍是后階段行情的主旋律。 |
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