■紅周刊特約作者 張彤 

    貌似增長(zhǎng) 實(shí)藏隱患 

    公告：天邦股份(002124)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2008年凈利潤(rùn)將比上年增長(zhǎng)300％~330％。 

    解析：2007年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2223.83萬(wàn)元，按增長(zhǎng)300％~330％計(jì)算，公司2008年凈利潤(rùn)約為8895.32萬(wàn)元~9562.47萬(wàn)元。由于天邦股份2008年1~9月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9580.35億元，因此雖然公司全年凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，但其四季度已經(jīng)發(fā)生虧損。 

    2008年1~9月公司凈利潤(rùn)高達(dá)9580.35億元，但其中包含的非經(jīng)常性損益高達(dá)8523.93萬(wàn)元，主要系公司非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益?？鄢墙?jīng)常性損益，公司2008年1~9月的凈利潤(rùn)實(shí)際僅有1056.42萬(wàn)元，同比大幅下降。在公司2007年的凈利潤(rùn)中，非經(jīng)常性損益占到約55％，在非經(jīng)常性損益大幅減少的2008年四季度，天邦股份的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損。 

    意外收益難長(zhǎng)久 

    公告：常山股份(000158)預(yù)計(jì)2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約14630萬(wàn)元，折合每股收益約0.20元。 

    解析：與2007年相比，公司2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約180％，不過(guò)業(yè)績(jī)大增是因?yàn)?008年石家莊國(guó)土資源局收購(gòu)了公司的土地約536.54畝，涉及金額5.90億元，此舉增加公司凈利潤(rùn)約1.23億元，扣除該項(xiàng)收益，常山股份2008年的凈利潤(rùn)僅有2330萬(wàn)元左右，較上年同期相比大幅下滑。 

    2008年，受國(guó)際金融危機(jī)沖擊、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈和成本上升等不利因素影響，公司紡織主業(yè)利潤(rùn)率有所下降，雖然憑借1.23億元的高額非經(jīng)常性損益暫時(shí)掩蓋了主業(yè)利潤(rùn)的下滑，但這種粉飾難長(zhǎng)久。 

    同比大增 環(huán)比驟降 

    公告：興業(yè)銀行(601166)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入298.48億元，同比增長(zhǎng)35.33％；凈利潤(rùn)113.63億元，同比增長(zhǎng)32.34％；每股收益2.27元。 

    解析：2008年前三季度公司的凈利潤(rùn)為94.27億元，按全年凈利潤(rùn)113.63億元計(jì)算，其四季度凈利潤(rùn)約為19.36億元，為全年凈利潤(rùn)的17％左右，環(huán)比下滑跡象非常明顯。這種情形與上周發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的深發(fā)展A(000001)及浦發(fā)銀行(600000)基本吻合，由此可以看出，從四季度開始，銀行業(yè)凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下滑的跡象已經(jīng)非常明顯。 

    本周中信銀行(601998)也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，2008年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)60％左右。按65％計(jì)算，公司凈利潤(rùn)約為136.79億元，按公司前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)124.51億元計(jì)算，公司四季度凈利潤(rùn)僅為12.28億元，不足全年凈利潤(rùn)的10％，同樣環(huán)比大幅下滑。 

    應(yīng)收大增 美中不足 

    公告：金螳螂(002081)2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13719.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.47％，折合每股收益0.97元。 

    解析：2005~2008年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4611.89萬(wàn)元、6696.37萬(wàn)元、8377.61萬(wàn)元和13719.63萬(wàn)元，呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但公司近年來(lái)應(yīng)收賬款呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 

    截至2008年9月30日，金螳螂的應(yīng)收賬款凈額為10.19億元，而同期公司資產(chǎn)總計(jì)17.54億元，公司應(yīng)收賬款的金額已經(jīng)占到總資產(chǎn)的58％左右，雖然應(yīng)收賬款較高是公共建筑裝飾設(shè)計(jì)和施工行業(yè)的特點(diǎn)，但如此之高的應(yīng)收賬款若催收不力或由于欠款方財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，則極有可能給公司帶來(lái)較大的呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)。 

    全部利潤(rùn)尚未體現(xiàn) 

    公告：ST三安(600703）2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.13億元，凈利潤(rùn)5205.05萬(wàn)元，折合每股收益0.28元。 

    解析：2007年公司通過(guò)破產(chǎn)重整程序，變成了“零資產(chǎn)、零負(fù)債”的凈殼，2008年通過(guò)收購(gòu)大股東資產(chǎn)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)榱薒ED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。由于資產(chǎn)交割手續(xù)于2008年6月26日辦理完畢，因此公司2008年年報(bào)所顯示的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)僅體現(xiàn)了新資產(chǎn)7~12月所產(chǎn)生的利潤(rùn)。 

    年報(bào)顯示，2008年1~6月，新資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.85億元，凈利潤(rùn)3750.72萬(wàn)元。按此粗略估算，新資產(chǎn)2008年全年實(shí)際凈利潤(rùn)合計(jì)約達(dá)到了8955萬(wàn)元。因此，ST三安2009年仍有較大的業(yè)績(jī)提升空間。 

    購(gòu)買新資產(chǎn)后，ST三安成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的全色系超高亮度LED芯片生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能占全國(guó)的60％，LED具有替代傳統(tǒng)照明光源的極大潛力，且市場(chǎng)應(yīng)用面也在迅速成長(zhǎng)。