醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)容易體現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的行業(yè)（利潤(rùn)增長(zhǎng)速度通常快于收入增長(zhǎng)速度），這種現(xiàn)象在其他大部分行業(yè)難得一見，或難以成批的出現(xiàn)。這種特性也讓醫(yī)藥股的靜態(tài)高估值比較容易隨時(shí)間快速降低。收入的持續(xù)增長(zhǎng)是艱難的，天花板一定在那兒，尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)也許能事半功倍。對(duì)于市場(chǎng)上絕大部分高收入增長(zhǎng)型公司，并不應(yīng)該給予過(guò)高的估值，從這個(gè)角度而言，或許40倍PE買入收入20%增長(zhǎng)、利潤(rùn)40%增長(zhǎng)的公司，優(yōu)于20PE買入收入和利潤(rùn)均同步增長(zhǎng)40%的公司，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，后者不可持續(xù)的概率更大。

東阿阿膠：

本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.44億元，比上年同期增長(zhǎng) 36.50%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3.65億元，比上年同期增長(zhǎng)90.99%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3.11億元，比上年同期增長(zhǎng)91.01%。（2010年動(dòng)態(tài)PE仍處于40倍以下）

云南白藥：

主營(yíng)收入(萬(wàn)元): 450215.48 同比增26.73%；凈利潤(rùn)(萬(wàn)元):  43126.09 同比增61.95%（2010年動(dòng)態(tài)PE40左右）

科倫藥業(yè)：

主營(yíng)收入(萬(wàn)元): 178590.42 同比增21.35% ；凈利潤(rùn)(萬(wàn)元):  26021.87 同比增54.48%（扣除募集資金后的2010年動(dòng)態(tài)PE30出頭）

天士力：

主營(yíng)收入(萬(wàn)元): 214804.95同比增16.94%；凈利潤(rùn)(萬(wàn)元):  19553.37同比增41.88% （2010年動(dòng)態(tài)PE處于40以下）

海正藥業(yè)：

主營(yíng)收入(萬(wàn)元): 213636.31同比增17.45%；凈利潤(rùn)(萬(wàn)元):  14906.81同比增39.96% （2010年動(dòng)態(tài)PE處于40倍左右）

這樣的PE，大家覺(jué)得高嗎？