從紅周刊本期高端視野，再想當(dāng)初巴菲特的3500倍增值
美國(guó)投資策略有限公司投資部總裁上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克吳撰寫(xiě)

     我從小喜歡聽(tīng)相聲，記得高英培和范震玉兩位大師有檔經(jīng)典段子叫“想當(dāng)初”很有意思。無(wú)獨(dú)有偶，幾天前，深圳兩位媒體和私募信托的朋友，給我發(fā)來(lái)這樣一段話，說(shuō)一下這段話是李馳先生所述，我不知道這個(gè)李馳先生是否就是號(hào)稱(chēng)當(dāng)今中國(guó)三位復(fù)制“巴菲特”最成功之一者李馳先生。朋友們問(wèn)我他的說(shuō)法是否成立。那么先讓我們來(lái)看看這位“李馳先生”的話：“巴菲特的股票其實(shí)是44年前從20元漲到了前年的150000元再跌到現(xiàn)在的75000元，他的股票至今是從最高點(diǎn)縮水了50%，但40多年能有這樣近3500倍漲幅的股票在全球有幾個(gè)？

     ［知道有四十多年同期漲幅超過(guò)他的請(qǐng)告訴本人一下，我一定會(huì)去認(rèn)真學(xué)習(xí)］一個(gè)股票漲幅長(zhǎng)期在世界領(lǐng)先的巴菲特能錯(cuò)到哪里去？真要錯(cuò)，他的股票早就不是漲3500倍而是可能錯(cuò)到早就退市了.橫看成嶺側(cè)成峰．如何看待巴菲特的錯(cuò)，我們是完全不同的角度：沒(méi)有人不犯錯(cuò)，但巴菲特的錯(cuò)與絕大多數(shù)一生一事無(wú)成的失敗投機(jī)者的錯(cuò)比較，那就根本不能叫錯(cuò)．人一生中總有一兩次碰到運(yùn)氣差的時(shí)候，這次只不過(guò)是巴菲特一生中第二次運(yùn)氣差而已。”是在中國(guó)長(zhǎng)大的70前都知道偉大領(lǐng)袖毛主席這么大功勞的偉人，功過(guò)才三七開(kāi)，這巴菲特怎么到了中國(guó)股市就成了“根本就不能叫錯(cuò)”呢？到底是巴菲特不能叫錯(cuò)，還是頂他馬甲的得抱著其大腿不能讓他錯(cuò)或他錯(cuò)就是我錯(cuò)呢？

     呵呵，坦率地說(shuō)，我看了一下這位李馳先生原來(lái)還真就是同威資產(chǎn)管理公司的李馳先生，嗯，他的豪言壯語(yǔ)有點(diǎn)意思，我到覺(jué)得他真應(yīng)該認(rèn)真學(xué)習(xí)一下，40年漲3500倍的好事我沒(méi)有碰到過(guò)，因?yàn)榘硞円簿瓦@歲數(shù)，除非在細(xì)胞階段就練攤搞投資。但是，我到是親身經(jīng)歷了一個(gè)股票9年大漲7800倍的好事，根本就不需要40年，才9九年我就像色情狂掉進(jìn)妓院泡到外星美女那么美美地樂(lè)了一大回，當(dāng)然“我投資，我運(yùn)氣，但我不阿Q!”，運(yùn)氣這種神鬼難測(cè)的事情，見(jiàn)好收篷是要訣。

     李馳先生顯然是對(duì)巴菲特所在過(guò)度美股的金融歷史知識(shí)還在小學(xué)一年級(jí)水準(zhǔn)，以這樣大言不慚的口氣，估計(jì)再學(xué)也就是半吊子了。我在過(guò)去20年中，對(duì)美股在經(jīng)歷了差不多150年的時(shí)間進(jìn)行分割研究，其中從1860－2008年這150年內(nèi)曾經(jīng)踴躍出很多超級(jí)牛股，我親自收集了這些股票加以研究，并且匯集成了一本我們公司自行投資研究所用的“偉大的飚股”手冊(cè)，其中包含了500檔4年漲幅最少15倍以上的偉大的牛股。

     不說(shuō)李馳先生實(shí)際操作水準(zhǔn)怎么樣，就按他的話，那么我們來(lái)看看美國(guó)有沒(méi)有與巴菲特公司股票同期發(fā)展的，在40年中股票漲幅超過(guò)3500倍的呢？當(dāng)然有，而且還不需要持有40年這種漫長(zhǎng)而不確定的時(shí)代，你只要持有9年就可以，而且你的資產(chǎn)增長(zhǎng)百分比可以超越巴菲特一倍有余。如果說(shuō)靠單一投資超越巴菲特財(cái)富的有嗎？時(shí)至今日，沃瑪特家族的財(cái)富是巴菲特的三倍。沃瑪特是和巴菲特幾乎同時(shí)起步的。

     如果談?wù)劰善?，?991年買(mǎi)進(jìn)思科公司的股票，到2000年賣(mài)出，9年持股，漲幅是超過(guò)7800倍，什么概念？站著抱1萬(wàn)進(jìn)去，躺著7800萬(wàn)出來(lái)，只要短短的9年時(shí)間。如果說(shuō)再談?wù)劯唐诘耐顿Y者，要是他在1994年買(mǎi)下CMGI，而能夠及時(shí)鎖定利潤(rùn)，5年漲700倍；SDL光纖公司66周飆漲37倍，哪怕就是911之后，如果你買(mǎi)到TASR這種防暴產(chǎn)品的股票，股價(jià)2年內(nèi)也能昏天黑地地來(lái)個(gè)漲幅超過(guò)30倍。

     說(shuō)到最后的運(yùn)氣二字，只要稍微有點(diǎn)投資常識(shí)的人都知道，股市之中哪里來(lái)的運(yùn)氣？而如果巴菲特的財(cái)富和榮辱，是建立在運(yùn)氣上，那他不是無(wú)疑是賭場(chǎng)的賭徒嗎？連巴菲特自己都沒(méi)解釋錯(cuò)誤是運(yùn)氣不佳，而我們的李馳先生卻連忙慌不擇路地為其解釋?zhuān)呛?，如果我們是這樣從巴菲特那里取經(jīng)的，虧損原來(lái)就是運(yùn)氣不佳，賺錢(qián)就是運(yùn)氣來(lái)了，那這樣的中巴不就是在廟里靠撞大運(yùn)來(lái)做投資么？他們?cè)瓉?lái)把出資者的錢(qián)來(lái)“碰運(yùn)氣”，那投資人的你敢把錢(qián)交給他理財(cái)嗎？除非政治局常委特批給這位李馳背書(shū)他肯定早晚運(yùn)氣會(huì)來(lái)，要不您還是歇菜吧。如果他運(yùn)氣最后一般般最多投資者賠掉了自己的青春，但他還是會(huì)一如既往地每年照收“管理費(fèi)”的不是？如果他走的是晦運(yùn)，那倒霉的是買(mǎi)他信托的出資人，那時(shí)候你可是賠了自己青春、資金的年華、貼了養(yǎng)老的棺材本、用管理費(fèi)養(yǎng)活了運(yùn)氣不佳的他，那你的后半生可就是“真危險(xiǎn)，不是假倒霉！”

     我沒(méi)見(jiàn)過(guò)李馳先生，自然也不知道他貴庚多少，如果是90后出道的，到也不怪他對(duì)改革開(kāi)放80年代中期的年光久和步鑫生這一對(duì)中國(guó)第一代巴菲特故事的無(wú)知，大家都知道中國(guó)是個(gè)政策市，啥叫政策？政就是政治，策就是調(diào)整策略方向，中國(guó)是以政治為本的國(guó)家，會(huì)做股票之前先要讀讀政治歷史，不懂政治歷史的很難做好股票，特別是長(zhǎng)期價(jià)值投資者，如果你沒(méi)有點(diǎn)政治歷史的功底，做做哪天當(dāng)中國(guó)巴菲特的夢(mèng)到也不能怪你，中國(guó)有沒(méi)有巴菲特我不知道，但是有不少超越巴菲特可以合法投資的品種我到知道，譬如我收集的全國(guó)山河一片紅面值8分的郵票，現(xiàn)在8萬(wàn)你買(mǎi)不到，1,000,000倍的投資回報(bào)率，巴菲特知道了是不是要買(mǎi)塊豆腐撞死啊？還投什么中石油啊，當(dāng)時(shí)咋沒(méi)把全國(guó)山河一片紅給包圓了呢？但我可是低吸在堅(jiān)守價(jià)值43年都沒(méi)跑，精神不比巴菲特更有耐心吧？從操作上我沒(méi)有看到李馳先生持有海通證券超過(guò)100個(gè)月，但我的朋友們說(shuō)李先生在去年8月媒體和衛(wèi)視上說(shuō)金融股當(dāng)時(shí)就能抄底買(mǎi)了抱住睡覺(jué)么，怎么才100天就對(duì)海通證券悔腸子了？您可以看錯(cuò)當(dāng)初想抱很多年的金融安全股海通證券這個(gè)股，但千萬(wàn)不能看錯(cuò)行情；前者您砍倉(cāng)停損還有救，后者的結(jié)果就是凈值下掉25%只要幾周時(shí)間；多玩幾次也就和清盤(pán)沒(méi)啥兩樣了。

     如果投資43年對(duì)你來(lái)說(shuō)是太遙遠(yuǎn)的古代，耐不住寂寞的話，這里有個(gè)23年的中期投資品種也能說(shuō)說(shuō)，不知道您那時(shí)候有沒(méi)有把握到行情的脈搏，如果在1980年有價(jià)值投資的眼光，買(mǎi)下生肖猴年8分郵票投資，現(xiàn)在2000元你買(mǎi)不到，250,000倍的回報(bào)率；巴菲特除了用條桂林米粉上吊外，他能比嗎？在廣東那同志肯定會(huì)說(shuō)，有么搞錯(cuò)，8分這種單位計(jì)算？我說(shuō)難道你們討論的價(jià)值投資不就是低買(mǎi)高賣(mài)混差價(jià)嗎？我就是N年前搞郵票P(pán)/E投資的，我8分買(mǎi)大量的仙股，80000元賣(mài)出，這種投資手筆難道巴菲特不懂？要搞不懂，咱還要想當(dāng)初巴菲特從幾千倍的回報(bào)率跌到現(xiàn)在幾千倍的回報(bào)率來(lái)說(shuō)事嗎？

     要真在中國(guó)談大資本投資回報(bào)率，我在北京幾個(gè)哥們的回報(bào)率牛到你大腦脫線。我所知道中國(guó)最大的投資機(jī)構(gòu)全部在京城皇城根下，北京機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力之大是前所未有的，上海和深圳這點(diǎn)微末的資本，就是游資的干活，給人塞牙縫都不夠。上世紀(jì)80年代真是英雄輩出，88年快離開(kāi)深圳的時(shí)候，我在深圳國(guó)貿(mào)大廈辦公室對(duì)面的公司是賣(mài)紙的，不懂了吧？那可不是港股第一女富豪“九龍紙業(yè)”張茵的辦公室。該公司包下半個(gè)樓面，他們每次只賣(mài)一張A4標(biāo)準(zhǔn)紙，還是60克輕磅寫(xiě)幾個(gè)鋼筆字會(huì)化的那種，但上面有三顆朱紅大印，你得出60萬(wàn)，只收現(xiàn)金不開(kāi)發(fā)票。當(dāng)時(shí)羅湖區(qū)委的幾個(gè)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)常來(lái)這家公司問(wèn)寒問(wèn)暖。您說(shuō)他們賣(mài)紙的投資回報(bào)率，是不是巴菲特在喝可樂(lè)的時(shí)候看到會(huì)噎死？您說(shuō)這張紙的回報(bào)率是多少倍計(jì)算？輪到90年代初期炒認(rèn)購(gòu)證，那已經(jīng)不叫暴利，只能說(shuō)紅利；退到現(xiàn)在作P/E的回報(bào)率，就只能叫微利年代。股票投資在中國(guó)這市場(chǎng)請(qǐng)巴菲特來(lái)混，就三流的回報(bào)率，搞得早碰到83年嚴(yán)打連腦袋都要搬家，就算媳婦熬到婆，他要按80年代末期的水準(zhǔn)，估計(jì)到長(zhǎng)安街俱樂(lè)部都不一定會(huì)發(fā)張會(huì)員證給他。在中國(guó)資本市場(chǎng)是北京那些最大的實(shí)力機(jī)構(gòu)說(shuō)了算，您的那點(diǎn)抱著金融股睡覺(jué)的看法，還是別想當(dāng)初了。

     如果讀者是一個(gè)想購(gòu)買(mǎi)信托基金的投資者，判斷這家投資公司好壞的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是在過(guò)去2-3年的股市中，它牛市要賺錢(qián)，凈值增速要超過(guò)指數(shù)25%，同時(shí)在熊市股災(zāi)不能賠錢(qián)，或者年虧損率低于20%，如果能夠符合這樣標(biāo)準(zhǔn)，那么他可以說(shuō)是專(zhuān)家。只要是牛市跑輸指數(shù)，熊市跌幅超過(guò)20%，這樣信托基金經(jīng)理的水準(zhǔn)還不如聰明的散戶，當(dāng)然，如果你有大把的錢(qián)要賠，你有大把的錢(qián)愿意長(zhǎng)期扔給對(duì)方做管理費(fèi)貢獻(xiàn)，毫無(wú)疑問(wèn)，你是股市雷鋒，這點(diǎn)我是不得不佩服的。

     對(duì)待巴菲特，投資者不用看不懂，就像我這早滾去美國(guó)的人就不懂“小沈陽(yáng)那么火的文化”到底是啥，有必要搞清楚嗎？下面請(qǐng)一定要用小沈陽(yáng)舞臺(tái)口音說(shuō)：“每個(gè)觀眾看了，他不就著實(shí)地火了一把哈？股票市場(chǎng)一樣哈，大家一哄而上，不就火了哈？一轟而散不就跌了哈？和價(jià)值有啥關(guān)系哈？”如果李馳先生真想學(xué)習(xí)，實(shí)在不用漂洋過(guò)海去尋尋覓覓。深圳我認(rèn)識(shí)的價(jià)值分析師圈中的好友英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄先生的價(jià)值分析水準(zhǔn)足夠?yàn)槠鋷?。大霄兄是我?dāng)前在價(jià)值投資者機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)中看到過(guò)最出色的一位，為人恬靜謙虛，極少為名利所累，堅(jiān)持事實(shí)，執(zhí)著真理。以我個(gè)人的看法，他的靈活價(jià)值投資法則對(duì)于大基金來(lái)說(shuō)是最有效的方法，我對(duì)其評(píng)價(jià)是，如果把國(guó)內(nèi)所以券商研究所長(zhǎng)們的理論派加實(shí)踐派雙結(jié)合，以投資實(shí)戰(zhàn)回報(bào)率為考核標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)疑李大霄是可以完全名冠三甲的，因?yàn)樘孤实卣f(shuō)，我離開(kāi)國(guó)內(nèi)20年不到，按當(dāng)時(shí)江湖上知道的，現(xiàn)在還能在A股市場(chǎng)上混的有20年以上資力的券商研究所長(zhǎng)中，除了國(guó)泰君安的李迅雷先生的資歷和水準(zhǔn)在宏觀經(jīng)濟(jì)研究上有優(yōu)勢(shì)（如果我沒(méi)記錯(cuò)，李迅雷先生早年應(yīng)該在萬(wàn)國(guó)證券混，他應(yīng)該是后來(lái)才進(jìn)入君安證券的），就精確度來(lái)說(shuō)，李大霄毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)是在百萬(wàn)軍中取上將人頭的水準(zhǔn)，談價(jià)值？先上政治課。

     最后我想對(duì)大家說(shuō)的是，在紅周刊中，我也喜歡看“張望股市”中閑著沒(méi)事老在長(zhǎng)安大街上獵艷了幾十年的張?jiān)嚼蠋熡袔锥卧?，我感觸很深，他自稱(chēng)七老八十，但我覺(jué)得他是戴著哈勃顯微鏡在碼周評(píng)的，我這里整理一下，覺(jué)得很有必要再次推薦給想在中國(guó)買(mǎi)信托基金的有錢(qián)人反復(fù)以讀之：胡炒股票雖說(shuō)無(wú)恥，還能算真流氓，更讓我厭煩的是那些假豪杰。

     股市里的“大師”們，在時(shí)間的“霉味”中也開(kāi)始現(xiàn)出原形。都以巴菲特門(mén)徒自居，個(gè)個(gè)都號(hào)稱(chēng)這十來(lái)年業(yè)績(jī)驕人，卻讓我納悶，早5年熊市，哥們兒苦撐張望股市時(shí)，怎么不見(jiàn)各位爺蹦出來(lái)？牛市以來(lái)，冒出好多神頭鬼臉的人，整天在報(bào)上聊，一來(lái)二去，他們就被叫成了中國(guó)“股神”、中國(guó)“巴菲特”，也不問(wèn)老巴是否樂(lè)意。于丹也沒(méi)叫現(xiàn)代孔子吧？易中天也沒(méi)叫現(xiàn)代羅貫中吧？研究清史的學(xué)者也沒(méi)叫當(dāng)代李蓮英吧？愛(ài)看《史記》的魯迅也沒(méi)叫民國(guó)司馬遷吧？追看艷照門(mén)的網(wǎng)友也沒(méi)叫大陸陳冠希吧？怎么到了股市，您研究誰(shuí)，最后您就直接叫人家名字了？

     吹吹也就罷了，還把自己打扮得特神圣，特有使命感。愣說(shuō)好股票要傳承幾代人，死捂幾百年，這就是拿群眾都當(dāng)弱智了。您拿著客戶的錢(qián)，只管可勁兒造唄，過(guò)幾百年，讓客戶的N重孫子受益去。就算N重孫子不受益，您反正是代他先受益了，起碼提了管理費(fèi)。

     不知道這套詞兒有多少傻客戶會(huì)信，您無(wú)非是想讓我把錢(qián)交給您，您愛(ài)怎么玩怎么玩。如果真要作幾百年的投資，投什么都一樣，股票反倒是最不靠譜的。您就算到街上揀一堆破磚頭，擱被窩里藏起來(lái)，幾百年以后，肯定也價(jià)值不菲。不就是想搞委托理財(cái)嗎？

     “大師”們的客戶多半是有錢(qián)人，不必操心，咱心疼的是小股民，聽(tīng)了忽悠，就把股票往那兒一放，徹底不看了。曾辛苦勞作賺來(lái)的血汗錢(qián)，就這么付之東流。投資是最艱難的事業(yè)，買(mǎi)個(gè)所謂的價(jià)值股，就想一勞永逸，哪有這等好事？

     最搞笑的是，不久前一次會(huì)上，“中巴”表示，自己正在承受來(lái)自市場(chǎng)的煎熬和痛苦，夜不能寐。您能別這么糟蹋巴菲特嗎？老巴碰上股市大跌一向興高采烈，像“色情狂進(jìn)了妓院”（跟正直的同志解釋一下，這話不是我說(shuō)的，是巴菲特原話），要失眠那也是樂(lè)得睡不著，哪會(huì)如此沮喪？?jī)r(jià)值投資就是永遠(yuǎn)不賣(mài)股票？去看看老巴怎么玩中石油的吧。“中巴”肯坦陳痛楚，還算實(shí)在，“中國(guó)股神”們緘口不言，更加等而下之。

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博主按:這是從李克斌老師那里轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的,感覺(jué)說(shuō)的有點(diǎn)道理,不過(guò)言辭激烈了些.有興趣的朋友可以看看!