在泛題材股、概念股總體大面積下跌的同時(shí)，一些前期表現(xiàn)偏弱的權(quán)重板塊則相對(duì)抗跌或逆勢(shì)微漲，如石油、房地產(chǎn)、化纖、電力、水泥等行業(yè)板塊。尤其是金融板塊，雖然總體升勢(shì)并不明顯，但中信銀行[5.56 2.02%]、工商銀行[4.23 1.44%]等人氣指標(biāo)股盤中量?jī)r(jià)齊升，對(duì)沖了中低流通市值題材股下跌對(duì)股指造成的沖擊，對(duì)維持大盤相對(duì)穩(wěn)定功不可沒(méi)。

而昨日創(chuàng)業(yè)板、中小板的跌幅遠(yuǎn)大于主板，其主要原因還是由于其前期的“越位”。以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，在過(guò)去的近兩周里，以其發(fā)布后的最低點(diǎn)948點(diǎn)算起，至周四的最高點(diǎn)1129點(diǎn)，累計(jì)升幅逾19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏期間上證指數(shù)[2560.25 -0.38%]僅2.9%的高低點(diǎn)最大升幅。在二級(jí)市場(chǎng)成交低迷、量能不支持大盤股大范圍持續(xù)活躍的背景下，資金熱追小盤股的炒作可以理解。但是，小盤股的過(guò)度炒高反過(guò)來(lái)也容易受到獲利或解套盤的打壓，同時(shí)基本面上的估值與成長(zhǎng)性預(yù)期始終存在爭(zhēng)議——比較一下香港創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)，深圳創(chuàng)業(yè)板估值偏高恐怕是不爭(zhēng)的事實(shí)。此外，從坊間流傳的《藥品價(jià)格管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)來(lái)看，政府價(jià)格主管部門在制定藥品價(jià)格時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)更加細(xì)化，對(duì)藥品生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的管制也更加嚴(yán)格，醫(yī)藥企業(yè)的流通差價(jià)率、銷售利潤(rùn)率受到限制，或許引發(fā)新一輪藥品降價(jià)，這對(duì)生物醫(yī)藥板塊而言，自然會(huì)產(chǎn)生利空預(yù)期。

另一方面，在周四權(quán)重股抗跌、小盤股重挫后，是否可以就此推測(cè)市場(chǎng)將引來(lái)一次風(fēng)格轉(zhuǎn)換后的大盤股行情呢？恐怕也沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，因?yàn)槟壳皟墒薪咏亓康某山凰诫y以支撐。充其量，只是少數(shù)人氣指標(biāo)股(如中信銀行)受游資哄抬，總體抗跌、局部有所表現(xiàn)。這在本質(zhì)上仍然是弱勢(shì)中的一種“蹺蹺板”游戲，即在日線級(jí)別上的此消彼長(zhǎng)，尚不足以形成大格局上的弱強(qiáng)轉(zhuǎn)換。也就是說(shuō)，中繼性的、依托上證指數(shù)2500點(diǎn)的反復(fù)筑底仍將持續(xù)，低成交狀態(tài)下的個(gè)股輪跳、此消彼長(zhǎng)還要繼續(xù)，上證指數(shù)2686點(diǎn)的前次反彈高點(diǎn)(暫且視為中繼復(fù)合底的頸線位)不易一氣有效突破，或許要等到農(nóng)行上市前后，市場(chǎng)才會(huì)逐漸明朗變盤方向。

在中小板及創(chuàng)業(yè)板的交易公開(kāi)信息中，多為券商營(yíng)業(yè)部席位買賣，反映出小盤股的炒作主要以游資為主。僅在中小板的東方園林[152.62 -10.00%]及棕櫚園林[66.50 -9.95%]的買賣席位中，在買賣的第一席中出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)專用席位，其中東方園林機(jī)構(gòu)專用席位買賣金額均較大，賣出金額大于買入金額近1000萬(wàn)元；而棕櫚園林機(jī)構(gòu)專用席位為凈買入。值得玩味的是，這兩個(gè)股票均以跌停或接近跌停報(bào)收，反映出雖然機(jī)構(gòu)對(duì)小盤股的持股相對(duì)集中，但面臨不利的市場(chǎng)氛圍彼此間分歧較大。

電子

名次 名稱 最新 漲幅 1 東晶電子 19.84 9.98% 2 晶源電子 13.40 2.92% 3 新 嘉 聯(lián) 9.88 2.60% 4 新潮實(shí)業(yè) 6.96 2.35% 5 深天馬Ａ 7.56 1.07%

名次 名稱 最新 跌幅 1 兆馳股份 30.50 -10.00% 2 勝利精密 17.13 -7.75% 3 水晶光電 37.00 -5.73% 4 萊寶高科 25.83 -5.70% 5 橫店?yáng)|磁 18.00 -5.16%

醫(yī)藥板塊

名次 名稱 最新 漲幅 1 *ST 威達(dá) 16.09 5.03% 2 ST國(guó)藥 6.16 4.94% 3 迪康藥業(yè) 8.93 4.57% 4 海欣股份 5.45 2.64% 5 世榮兆業(yè) 8.26 2.61%

名次 名稱 最新 跌幅 1 海正藥業(yè) 26.50 -9.99% 2 益佰制藥 21.63 -9.95% 3 雙鷺?biāo)帢I(yè) 44.15 -9.90% 4 哈藥股份 20.23 -8.87% 5 上海醫(yī)藥 16.87 -8.56%

新股

名次 名稱 最新 漲幅 1 九安醫(yī)療 30.30 3.52% 2 夢(mèng)潔家紡 51.39 3.44% 3 康盛股份 20.17 2.59% 4 陜鼓動(dòng)力 16.26 0.06% 5 中國(guó)化學(xué) 4.14 -0.24%

名次 名稱 最新 跌幅 1 兆馳股份 30.50 -10.00% 2 棕櫚園林 66.50 -9.95% 3 多氟多 47.11 -9.05% 4 科倫藥業(yè) 89.01 -8.89% 5 杭氧股份 24.32 -8.88%

次新股

名次 名稱 最新 漲幅 1 煙臺(tái)氨綸 24.28 5.70% 2 西部建設(shè) 31.53 4.75% 3 重慶水務(wù) 8.94 2.41% 4 合肥城建 10.63 2.21% 5 準(zhǔn)油股份 25.02 1.09%

名次 名稱 最新 跌幅 1 亞太藥業(yè) 21.80 -7.67% 2 奧普光電 36.00 -6.66% 3 亞廈股份 43.09 -6.51% 4 太極股份 40.72 -5.91% 5 綠 大 地 23.85 -5.88%

藥價(jià)調(diào)控消息令醫(yī)藥股暴跌 驗(yàn)證熊市輪跌定律

　　醫(yī)藥的墜落，既在情理之中，又在意料之外。

　　6月17日，300醫(yī)藥指數(shù)跌幅5.76%，在中投證券行情系統(tǒng)里居跌幅榜首位。諸多高價(jià)強(qiáng)勢(shì)醫(yī)藥股也出現(xiàn)松動(dòng)。截至收盤，海正藥業(yè)(26.50,-2.94,-9.99%)跌停，益佰制藥(21.63,-2.39,-9.95%)、科倫藥業(yè)、哈藥股份、上海醫(yī)藥(16.87,-1.58,-8.56%)、貴州百靈等跌幅超過(guò)8%，跌幅超過(guò)5%的醫(yī)藥股40余只。板塊中僅ST國(guó)藥(6.16,0.29,4.94%)、迪康藥業(yè)(8.93,0.39,4.57%)、美羅藥業(yè)(8.24,0.18,2.23%)等8只個(gè)股紅盤報(bào)收。更為重要的是，多數(shù)醫(yī)藥股已成放量破位下跌之勢(shì)。

　　“當(dāng)市場(chǎng)中為數(shù)不多的幾個(gè)所謂避風(fēng)港被打掉，這個(gè)市場(chǎng)才能有見(jiàn)底的可能?！痹跀?shù)周前，上海一位私募基金老總和記者聊起醫(yī)藥股時(shí)如是說(shuō)。

　　當(dāng)日，引起醫(yī)藥股暴跌的導(dǎo)火索是，年內(nèi)《藥品價(jià)格管理辦法》將出爐的消息。

　　輪跌定律

　　6月17日之前，醫(yī)藥股是基金經(jīng)理心中的安全之地，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股是良好的避險(xiǎn)品種。

　　2010年以來(lái)，醫(yī)藥板塊的防御性在上半年得到充分體現(xiàn)，超額收益率為27%，排各行業(yè)第一。

　　就在動(dòng)蕩的5月份，醫(yī)藥板塊下跌2%，滬深300(2742.733,-16.13,-0.58%)指數(shù)下跌8.15%，醫(yī)藥板塊再度跑贏大盤。但抗跌的背后，是估值已經(jīng)趨于高位的尷尬，至6月初，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷兩次深度回調(diào)，整體市盈率水平仍在38倍左右。重點(diǎn)公司2010年的PE平均為37倍，相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率112%，處于歷史高位。

　　根據(jù)策略大師監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示：17日，凈流出資金居前的板塊是：生物制藥凈流出21.60億元；電子信息凈流出10.65億元；電子器件凈流出6.32億元。

　　顯然，醫(yī)藥已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)瘋狂減倉(cāng)的對(duì)象。為何？

　　上海某公募機(jī)構(gòu)人士告訴記者：近日，《藥品價(jià)格管理辦法》即將出爐的消息在證券圈內(nèi)廣泛流傳， “大家的預(yù)期開(kāi)始動(dòng)搖。由防御性品種突然變?yōu)榈乩仔云贩N，大家就開(kāi)始積極打聽(tīng)，當(dāng)聽(tīng)到一個(gè)機(jī)構(gòu)有減倉(cāng)的動(dòng)作時(shí)，其他的機(jī)構(gòu)隨即跟進(jìn)?！?/p>

　　據(jù)悉，近日部分藥企、相關(guān)協(xié)會(huì)接到了國(guó)家發(fā)改委的《藥品價(jià)格管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》。這部已醞釀了至少五年的重要文件，有望在2010年下半年正式出臺(tái)。照此規(guī)定，政府價(jià)格主管部門制定藥品價(jià)格時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)更加細(xì)化，對(duì)藥品生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的管制也更加嚴(yán)格。新一輪藥品全面降價(jià)或?qū)㈤_(kāi)始。

　　“從根本上說(shuō)，醫(yī)藥股不可能長(zhǎng)久享有高估值，這不現(xiàn)實(shí)?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者?！靶苁卸际且粋€(gè)板塊接著一個(gè)板塊的下跌，最先開(kāi)始的時(shí)候是地產(chǎn)、金融，然后是鋼鐵建材、化工，現(xiàn)在則是醫(yī)藥，只有這樣，整個(gè)市場(chǎng)的估值重心才會(huì)不斷下降直到合理水平。”

　　某券商在其中期策略中提醒說(shuō)，從2008年的情況看，在大盤持續(xù)下跌中，醫(yī)藥指數(shù)在大盤下跌的初期和末期都明顯強(qiáng)于大盤，但中段有和大盤同步的補(bǔ)跌走勢(shì)。醫(yī)藥股相對(duì)于大盤的差距難以進(jìn)一步擴(kuò)大，投資者宜在醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定程度調(diào)整后再介入。

　　顯然，歷史經(jīng)驗(yàn)和研究機(jī)構(gòu)的預(yù)警已經(jīng)為此次醫(yī)藥股暴跌埋下了伏筆。

　　鐵腕降價(jià)？

　　有人半戲言說(shuō)，高藥價(jià)和醫(yī)改遇阻已經(jīng)成為當(dāng)下的主要社會(huì)矛盾之一。

　　然而，醫(yī)改的失敗和高藥價(jià)的維持，迷惑了眾多分析師。

　　就在近日，國(guó)信證券發(fā)布下半年醫(yī)藥投資策略就堅(jiān)持認(rèn)為：“無(wú)論行業(yè)還是醫(yī)藥上市公司板塊都出現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入十年黃金發(fā)展時(shí)期的中長(zhǎng)期判斷更為堅(jiān)定；短期而言，從2009年下半年開(kāi)始顯露出的行業(yè)轉(zhuǎn)暖、上市公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢(shì)有望延續(xù)。”

　　若藥價(jià)不降，或者本次《藥品價(jià)格管理辦法》仍然不能起到遏制高藥價(jià)的問(wèn)題，上述預(yù)測(cè)或許能成為現(xiàn)實(shí)。

　　以云南白藥(62.91,-4.69,-6.94%)為例，其2009年財(cái)報(bào)顯示，2009年度其醫(yī)藥制藥業(yè)的毛利率為 73%，而醫(yī)藥制造占其主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例達(dá)87%以上。這一利潤(rùn)水平已經(jīng)持續(xù)多年。

　　醫(yī)藥行業(yè)的另一龍頭恒瑞醫(yī)藥(45.09,-3.91,-7.98%)，2009年醫(yī)藥制造業(yè)毛利率為84%，相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)平均不到30%的毛利率，醫(yī)藥制藥業(yè)絕對(duì)堪稱暴利。

　　一位券商醫(yī)藥研究員認(rèn)為，此次藥價(jià)改革力度已經(jīng)空前。據(jù)他介紹，《藥品價(jià)格管理辦法》根據(jù)藥品性質(zhì)，將藥品價(jià)格管理形式分為三類：政府定價(jià)、政府指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)。

　　這一分類和以往相比并無(wú)改變，但新規(guī)對(duì)前兩類藥品的定價(jià)細(xì)節(jié)做出了不少調(diào)整。

　　文件規(guī)定：列入國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄的藥品，以及具有壟斷性生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)特征的藥品，實(shí)行政府定價(jià)或者政府指導(dǎo)價(jià)；其余藥品則實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)。其中，由政府財(cái)政統(tǒng)一購(gòu)買、免費(fèi)向特定人群發(fā)放的藥物，實(shí)行政府定價(jià)，即由價(jià)格主管部門直接制定出廠價(jià)格；而政府指導(dǎo)價(jià)，則是由價(jià)格主管部門制定最高零售價(jià)格。

　　記者就此《辦法》對(duì)上市公司的影響采訪一家醫(yī)藥上市公司的高管，其在電話中表示，“若真嚴(yán)格實(shí)行，估計(jì)很多品種的藥品都將被實(shí)實(shí)在在的降價(jià)。雖然這對(duì)2010年的業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生多大問(wèn)題，但以后則很難說(shuō)。”