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我收藏的投資名博(1)——周年洋(4)

 rongyu82 2010-04-21

我收藏的投資名博(1)——周年洋(4)

(2009-05-21 09:54:14)
 
                                  我們的認識總是不足
                             ——投資之道專欄之五(首發(fā)于《中國投資》雜志第五期)2008-05-15

    很少投資者會想到,投資和哲學認識論之間有什么關系。不過,對于把公司當成投資基礎的價值投資者來說,掌握哲學認識論恰恰是自己投資可能成功的重要思想準備。
    從認識世界的角度來看,物體刺激人類的各種感官,產生各種感覺,比如堅實性、運動、顏色、聲音、氣味和味覺等等。這些感覺是人類獲得一切知識的原始材料,但是這些感覺有的是事物的真正反映,有的是事物影響我們導致的錯覺。人類通過這些感覺的綜合獲得對事物的初步認識,經過多次對事物的接觸慢慢積累一些關于該事物的經驗。經驗積累到一定程度后就獲得了對該事物的知識。
    由于人類的各種感官得到的感覺復雜多樣,而且發(fā)生錯覺的可能性很高,我們通過感覺獲得的知識并不一定是關于事物的正確認識,可能對,可能錯,可能部分對,部分錯。為了減少錯誤的可能性,就需要人類主動多次地去感知要認識的事物,這種認識事物的勤奮努力能夠盡可能減少錯誤的概率。如果同時運用人類上萬年形成的理性能力,對感覺進行分析、綜合和判斷,那么得出正確結論的可能性大大提高。不過,人的理性也是有局限的,它無法認識超越經驗的事物,而我們日常接觸的事物中,有一些不是經驗可能達到的。
    正如蘇格拉底所說:“我知道我一無所知。”或如近代哲人波普爾所說:“我所追求的任何智慧只是更充分地認識到自己的無知是無限的。”如果清醒地意識到自己能力的有限,那么為了獲得真理,為了正確地認識事物,那就要從各個方面、無數(shù)次去感知事物,擯棄錯誤確證真知。現(xiàn)在的問題是,在感覺可能錯的情況下,我們不僅不增加感知事物的次數(shù),而是根本不去感知事物。這點尤其體現(xiàn)在中國股市的投資者身上。
    投資股市唯一的正道是價值投資,對價值投資者來說,最重要的事情是認知公司,按照哲學認識論的邏輯去考察公司。
    為了獲得盡可能多的公司信息,你要看公司的新聞報道、電視和廣播報道、財務報告、行業(yè)和公司研究報告,這是認識公司的基本信息,但是這些信息,作為認知的材料,很可能魚目混珠,真假俱備,距離公司的真相還很遙遠。
    公司不是股票編號,不是那些描繪和報道它的新聞,這些都是它的表象和人們對它的感覺的組合。公司的終端是它的產品或服務,公司的核心是經營地點或車間以及里面的員工和管理層。
    作為投資者,為了盡可能真實地認識公司,最有可能接近公司真相的是考察或體驗它的產品,看它的銷售情況、業(yè)務情況,得到消費者的一手評價。同時盡可能到公司去參加它的股東大會,獲得公司車間或總部的第一印象,通過與公司高管層面對面的交流,體會他們的品質和能力。也許你從外圍得到的信息都能在這里得到印證,也可能從這里看到公司的做假或公司高管的貓膩。公司的董事長、總經理和董秘是公司的靈魂人物,他們的胸襟、能力和品質代表了公司能走得多遠,能飛得多高。公司總部或車間的布置、環(huán)境氛圍都能體現(xiàn)出公司的一些特征,其透露的信息比看新聞、讀報告更有價值。
    對公司的認識是無止境的,不要說作為投資者,就是作為公司的經營管理人員,也無法百分之百了解公司,因為經濟環(huán)境在發(fā)生變化,行業(yè)競爭態(tài)勢也在變化,自己所在行業(yè)的技術更新不知道會在什么地方冒出來,最難預測的是消費者的偏好,而失去消費者那就是公司敗亡的開始。投資者的背景不如經營層,他更難全面獲得公司的所有信息,更難全面真實地了解公司。
    顯然,對于投資者來說,對目標公司的認知總是不足,彌補這種劣勢的唯一途徑就是不停地關注公司、研究公司。不過,認知總是不足不能成為投資者偷懶的借口,不能因為無法完全認知公司,就破罐子破摔,采取聽消息撞大運的方式來選擇股票。認知不足的局限,應該激勵投資者花更多時間去了解、考察、分析、體驗公司。正因為認知不足,關于公司研究的結論可能正確,可能錯誤,對此要保持足夠的警惕和謙虛。波普爾一生的研究告訴世界:“人類不可放棄對真理的追求,但必須謹防以為總能擁有真理的幻覺。”
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自評:
    這是一篇務虛的文章,說明了“不停地關注公司、研究公司”非常重要。
    這一段時間一直在看費雪大師的《怎樣選擇成長股》,在第一部分《普通股和不普通的利潤》中的第六章《什么時候賣出,什么時候不要賣出》中有一段話:如果某公司由于時間的推移而發(fā)生了變化,不再像買入時那么符合第三章概括的十五點原則,那么應該賣出該公司的股票。這就是投資者總是要小心提防的原因。它解釋了為什么當你持有某公司的股票,時刻保持緊密地接觸該公司的事務是那么的重要。
    不客氣,自己對號入座了。

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