要成為一個成功的投資者在理論上是容易的，但是在實踐中卻是困難的。在理論上容易是因為投資者最終都可以放棄自己的預測能力，買進并持有一個投資組合。在實踐中困難卻是因為大多數(shù)人都想戰(zhàn)勝市場，迅速致富。因此，他們就選擇了一種不同于長期投資者的游戲。由于他們總想試圖戰(zhàn)勝市場，卻不知將要導致災難性的后果：承擔了太多的風險，交易成本過高，并且跟隨公眾的情緒——在市場上漲時樂觀而在市場下跌時悲觀——走向了錯誤的方向。如此一來，他們最后的收益嚴重低于原地不動所獲得的收益。然而，要取得良好的股票長期收益很簡單，這是所有希望通過投資而獲利的人所能實現(xiàn)的。按照杰里米·西格爾教授的說法，一些基本的原則能讓所有投資者在風險最小的情況下提高他們的收益。

    第一，需要將自己對股票回報率的預期降到與歷史水平保持一致。西格爾教授說，從歷史上看，過去兩個世紀以來排除通貨膨脹因素以后的股票回報率大約為6.8%。但是不要小看這個6.8%，包括再投資的股利收益在內的6.8%的年均回報率將會使我們的股票資產組合的購買力在每10年內翻一番。如果通貨膨脹維持在2%-3%以內，每年的股票名義回報率將達到9%-10%，而這將使我們的股票資產組合的貨幣價值在每7-8年內翻一番。長期來看，這個數(shù)字已經非常不錯了。

    第二，股票的長期回報率將比短期回報率穩(wěn)定。資產組合中股票所占比例取決于不同的經濟環(huán)境。但是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，一個擁有長期投資眼光的投資者所持有的股票應該在其資產組合中占據(jù)相當大的比例。高通貨膨脹將吞噬我們的貨幣價值，即使持有債券也將在長期中充滿風險。但是如果我們持有股票的期限能夠到達或超過20年，股票與債券相比，回報率更高，而且風險也更低。因此，隨著一個投資者投資遠見的增強，股票應該占其資產組合的絕大部分比例。

    第三，除非能找到高收益率的股票——很少投資者能實現(xiàn)這個目標，否則就應該投資于高度分散化并且費用很低的指數(shù)基金。指數(shù)基金并不試圖擊敗市場，通過適當比例持有大量的股票，以極低的成本與市場保持同步發(fā)展。它還有一個優(yōu)勢，周轉率也非常低，對投資者而言是非常“節(jié)省稅款的”。比如，自1976年以來，威爾希爾5000指數(shù)的成績超過了三分之二的共同基金。因此，如果一個投資者持有的指數(shù)基金每年都與市場保持一致，那么從長期來看，也足以讓他們在長期投資中取得優(yōu)異的回報率。

    第四，從歷史上看，價值型股票比成長型股票擁有較高的回報率和較低的風險。大的價值型股票與大的成長型股票成績相當，比如買進10種高股利率的“道10”在過去一直取得了高于市場水平的成績，這是因為它們都是本行業(yè)中的佼佼者，這些股票非常適宜逆向戰(zhàn)略——在股票幾年里下跌時囤積它們。即使是小的價值型股票的業(yè)績也明顯優(yōu)于小的成長型股票。西格爾并不認同非常小的成長型股票，他認為非常小的成長型股票是所有股票中最差的一種，對長期投資者的效果非常不好。所以投資者的重心應放在價值型股票上，因為過去50年來市盈率較低而股利收益率較高的股票業(yè)績都超過了市場平均水平。

    最后，制定一個嚴格的準則以確保自己的投資組合有跡可循，當然，即使有一個準則也并不意味著就能成功。投資向來是一個智力的游戲，任何答案都不是絕對的。彼得·伯恩斯坦說，如果加入感情因素之后，它就會變成一種難以逾越的挑戰(zhàn)。因此關鍵在于能夠控制自己的情緒。而投資者的情緒波動對股價的影響幾乎總會超過基本價值，任何一個投資者想要置身于市場的總體氣氛之外是非常困難的，頻繁交易的投資者往往收益不佳。但是大量的證據(jù)表明，逆向投資戰(zhàn)略——在多數(shù)投資者悲觀時買進，樂觀時賣出——能夠實現(xiàn)優(yōu)異的回報率。不過，與公眾背道而馳確實非常困難，跟隨公眾比特立獨行則要容易得多，正如凱恩斯在《通論》中所說的，“世俗的智慧告訴我們，遵從傳統(tǒng)情況下的失敗比非傳統(tǒng)的成功要好得多。”