繼“5·30”上調(diào)印花稅后，市場緊縮不斷加劇，6月16日，銀監(jiān)會(huì)行政處罰信貸資金違規(guī)入市，其中工行、中行等8家銀行受到處罰。與此同時(shí)，“QDII出海”的相關(guān)規(guī)定將于7月5日實(shí)施……這可能形成股市近兩年來的大行情的關(guān)鍵時(shí)間，由于資金的退場，指數(shù)面臨巨大的壓力；多空資金，出現(xiàn)極大的分歧，盤面走勢，風(fēng)譎云詭。

　　站在市場看市場，我想起了一個(gè)人，這就是巴菲特先生。

　　今年5月初，為了慶祝“股改兩周年”，業(yè)內(nèi)某機(jī)構(gòu)，以問卷的形式向“市場人士”征詢對于2007年下半年行情的看法，這張問卷也“問”到了我的手里。我一個(gè)字也沒有回答，因?yàn)槲掖_實(shí)沒有完全基于個(gè)人的看法；我根本不知道后市到底如何，況且，在市場這么多年以來，我也不是特別在意別人的看法。別人的看法是別人的，與我無關(guān)。事實(shí)上，只要進(jìn)了股市，投資者最好不要“在意別人的看法”。

　　當(dāng)然，股市本身是各種解釋的大觀園。在形形色色的市場分析之中，有兩種人的分析與判斷最為引人注目。他們不是“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”，就是“股評家”——職業(yè)性的前者，總以為自己是天生的后者；職業(yè)性的后者，則以為自己是天生的前者。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常希望使用理性概念來邏輯地解釋股市，然而經(jīng)過了“一錯(cuò)再錯(cuò)”之后，新一代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，終于認(rèn)識(shí)到股市的“非理性”甚至“非邏輯”的因素，是某種必然。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)從來無法“合理”地解釋股市，于是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就把非理性因素以“心理學(xué)”的形式引入了“經(jīng)濟(jì)學(xué)”，這就是所謂的行為金融學(xué)，因此獲得了2002年的諾貝爾獎(jiǎng)。

　　然而不幸的是，依據(jù)這套理論所建立的所有基金，都不是最能賺錢的投資品，某QFII的海外基金，旗下有一支以“行為金融學(xué)”的理論為依托的投資基金，盡管其投資策略正確無比，而且起步時(shí)劈頭就遇到了中國的大牛市，但至今為止，它的業(yè)績平平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大市。

　　股評家則不然，他們早就知道，理論經(jīng)濟(jì)學(xué)對于股市的解釋錯(cuò)在其模式的假定，因?yàn)?，理論家們所信奉?#8220;有效市場理論”，對于股市根本就是無效的。

　　“有效市場理論”理論的核心內(nèi)容，在于兩個(gè)基本假設(shè)。假設(shè)之一，根據(jù)可獲得的所有公開信息，股價(jià)會(huì)迅速準(zhǔn)確地進(jìn)行調(diào)整(即市場是很有效率的)；假設(shè)之二，股價(jià)變動(dòng)的歷史資料不包含任何對預(yù)測股價(jià)未來變動(dòng)有用的信息，即根據(jù)股價(jià)過去變動(dòng)的信息不能預(yù)測股價(jià)的未來變動(dòng)。

　　每一個(gè)市場參與者其實(shí)都能理解，股票市場是受到人為操縱的價(jià)格市場。在這個(gè)市場，雖然在“最終的意義”上或者無窮長的時(shí)間之內(nèi)，市場可能確實(shí)是有效率的，但也絕不是在“始終的意義”上或任何時(shí)間之內(nèi)是有效率的?？吹?#8220;市場有效”，就斷言它“總是有效”，這是非?；恼Q的。

　　真實(shí)的數(shù)據(jù)可以告訴我們，在股票市場，大約有90%以上的股票價(jià)格是無效率的，但這也正是股市的魅力所在。“不可測理論”告訴我們，不要試圖預(yù)測股市，巴菲特把這一點(diǎn)當(dāng)成投資者所必備的投資信條之一。但是，這里存在一個(gè)微妙而絕對的差別，因?yàn)榘头铺匾泊_信，“市場是復(fù)雜的系統(tǒng)，從股價(jià)變化結(jié)果不能推測未來，這一點(diǎn)并不能夠證明從所有其他方面和以任何別的方式，也都永遠(yuǎn)無法恰當(dāng)?shù)匕盐展墒?#8221;。

　　這就等于是說，股票市場從來都是一個(gè)被操縱的市場，無論是價(jià)值投資，還是趨勢投資，區(qū)別在于誰的腕力更強(qiáng)，誰的籌碼更多，僅此而已，豈有他哉？

　　正因?yàn)榇耍头铺刈苑Q是“用肌肉但從來不用腦子”的投資者，他付給微軟的董事長比爾·蓋茨每年900美元的董事酬金，但是付的很不情愿，他說：“比爾在財(cái)富榜上面已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于我了，我可不想拉大這個(gè)差距。”

　　眾所周知，今年，伯克希爾·哈撒韋普通股的股價(jià)已經(jīng)接近11萬美元，每股贏利7144美元，市盈率16倍；而人們不知道的是，當(dāng)年它的發(fā)行價(jià)格，只有區(qū)區(qū)8美元。巴菲特的存在，告訴我們一個(gè)事實(shí)，這就是股市存在著它自己的一套“哲學(xué)”，由此，我們完全可以從哲學(xué)的最終意義上挺一把巴菲特。

　　自然哲學(xué)告訴我們，對于我們置身于其內(nèi)的“自然”，其本身肯定是“不自然”的。因?yàn)槲覀兛梢栽O(shè)想，對于自然的世界，至少有兩種可能: 可能之一，自然存在于無限綿延的時(shí)間之中，其中的任何事物前后互為因果；如果股市是完全自然的，則從最初的一剎那起，一切就為因果的鎖鏈所束縛，所有的變化都必須遵從“叢林競爭”，那么，股市就是零和游戲——不要以為你的體溫可以加熱浴缸中的水，必須有人輸，才會(huì)有人贏。

　　可能之二，自然是無始無終的全部顯現(xiàn)的一種存在形式或變動(dòng)形式，它們會(huì)修正所有的錯(cuò)誤；前后的時(shí)間順序，只是我們感知它的一種主觀認(rèn)識(shí)的形式。這就是“運(yùn)動(dòng)就是一切”——如果是這樣，則一切都是業(yè)已完成的，當(dāng)然，牛市與熊市，彼此只能“互為因果”，因而轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，永無止休。