| 1 守候長(zhǎng)牛---中國(guó)中期 作者: 期指寶寶 (和訊-期市大家談) 來(lái)源: (http://s./viewarticle.aspx?aid=33701708&bid=6) 新春佳節(jié)之際,恭喜捷利股份更名為"中國(guó)中期",也恭喜所有的持有者,其實(shí)我們本就提前享受著這新春的幸福快樂的.本文就"中國(guó)中期"未來(lái)發(fā)展的大方向和重大事宜來(lái)做出略微前瞻的分析.中國(guó)中期公司期貨業(yè)未來(lái)發(fā)展前景:(一)做大做強(qiáng)金融板塊.隨著上市公司股權(quán)分置改革工作的完成，為2007年資本市場(chǎng)的高速發(fā)展帶來(lái)了重大發(fā)展契機(jī)，同時(shí)也催生了金融服務(wù)業(yè)的黃金時(shí)代，以股指期貨預(yù)期推出為契機(jī)的期貨業(yè)，也迎來(lái)了難得的高速發(fā)展期，2007年僅商品期貨市場(chǎng)總量就增長(zhǎng)了一倍，基于此，公司在2007年上半年圍繞并購(gòu)整合消化中期集團(tuán)下屬的遼寧中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司90%股權(quán)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大期貨業(yè)的資本投入，強(qiáng)力打造這一中期期貨有限公司發(fā)展平臺(tái),取得了初步成果，先后獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的金融期貨經(jīng)紀(jì)資格、金融期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)資格，以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步投資融合經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展勢(shì)頭優(yōu)良的中期嘉合期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，為進(jìn)一步打造并壯大"中期期貨"這一業(yè)內(nèi)知名名牌，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，更為公司做精、做強(qiáng)中期期貨，推進(jìn)期貨業(yè)兼并重組，形成公司擴(kuò)張性強(qiáng)、盈利能力好的金融服務(wù)業(yè)板塊。在公司已取得的金融服務(wù)行業(yè)整合成果的基礎(chǔ)上，公司進(jìn)一步加速與中期集團(tuán)的業(yè)務(wù)管理融合，揭開了重組中期、打造中國(guó)第一期貨品牌的序幕。同時(shí)也明確了進(jìn)一步強(qiáng)化期貨業(yè)務(wù)在公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)中的核心地位，充分發(fā)揮公司在資本市場(chǎng)的融資功能，擬通過(guò)增發(fā)擴(kuò)股等多種途徑壯大公司在期貨行業(yè)中的投入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司成為中國(guó)期貨行業(yè)排頭兵的發(fā)展目標(biāo);(二)2007年，以股指期貨的推出預(yù)期為標(biāo)志的中國(guó)期貨業(yè)迎來(lái)了高速發(fā)展期，中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入金融期貨時(shí)代，在過(guò)去的一年中，以股指期貨籌備上市為契機(jī)，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)開始出現(xiàn)大融合浪潮，2007年是中國(guó)期貨市場(chǎng)大發(fā)展的一年，期貨品種推陳出新、市場(chǎng)翻倍擴(kuò)容、期貨行業(yè)重新洗牌，期貨行業(yè)迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。從國(guó)外金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展路徑看，未來(lái)的金融衍生品市場(chǎng)，不會(huì)局限于股指期貨，而會(huì)逐步形成包括股指期貨期權(quán)、利率期貨與期權(quán)、外匯期貨與期權(quán)等多樣化的金融衍生品服務(wù)產(chǎn)品體系。從事這些更復(fù)雜的金融衍生品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理和交易的期貨公司，不僅要有相關(guān)現(xiàn)貨領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，更需要能為客戶同時(shí)提供現(xiàn)貨和衍生品交易、資產(chǎn)管理的跨市場(chǎng)服務(wù)。金融期貨為期貨公司帶來(lái)絕非簡(jiǎn)單的生存與挑戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)，借助股指期貨推出的東風(fēng)，期貨公司迎來(lái)擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的大好時(shí)機(jī)。在綜合研究比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，期貨公司可以通過(guò)在細(xì)分期貨領(lǐng)域?yàn)槭袌?chǎng)提供差異化服務(wù)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為立足期貨市場(chǎng)的必要選擇。金融期貨時(shí)代，期貨行業(yè)將呈現(xiàn)出萬(wàn)帆齊掛，百舸爭(zhēng)流的繁榮競(jìng)爭(zhēng)景象，只要具備了核心競(jìng)爭(zhēng)力，各種類型的期貨公司都可以找到各自的生存空間。盡管國(guó)內(nèi)商品期貨新品種不斷上市，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。但相比國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)商品期貨在品種數(shù)量、結(jié)構(gòu)及投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)國(guó)際化程度方面都還有很大的差距，這一差距說(shuō)明了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間，商品期貨市場(chǎng)多品種同時(shí)活躍格局繼續(xù)呈現(xiàn)。隨著股權(quán)分置改革的完成，為推出股指期貨等股票指數(shù)類期貨產(chǎn)品的推出掃清了障礙；隨著人民幣匯率形成機(jī)制和利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，金融市場(chǎng)波動(dòng)的出現(xiàn)不僅使避險(xiǎn)成為內(nèi)在需求，同時(shí)也為金融衍生品提供了交易的基礎(chǔ)。國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)等，為國(guó)債期貨及其衍生品的產(chǎn)生提供了基礎(chǔ)；而匯率浮動(dòng)范圍的加大，也加快了匯率衍生工具的開發(fā)進(jìn)程。國(guó)家"大金融"監(jiān)管思路將擴(kuò)大期貨公司的經(jīng)營(yíng)范圍和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。黃金期貨、股指期貨的陸續(xù)推出為期貨市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展提供現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。證券市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間資本流動(dòng)的速度加快，大額資本的多市場(chǎng)操作給期貨市場(chǎng)提供更多的投資機(jī)會(huì)。(三)新年度工作計(jì)劃基于公司經(jīng)營(yíng)情況的總結(jié)與未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的分析，2008年度公司將按照"資本收益最大化，管理信息現(xiàn)代化，市場(chǎng)占有最大化"的方針開展各種工作。圍繞經(jīng)營(yíng)目標(biāo)將主要開展以下幾項(xiàng)工作： 1）通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)第一，保持領(lǐng)頭羊地位。運(yùn)用資本市場(chǎng)進(jìn)行整合，充實(shí)資本金，通過(guò)資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模擴(kuò)張。緊緊抓住推出股指期貨的契機(jī)，積極拓展國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)期貨服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并連接成一體，跟國(guó)際大的期貨公司合作，并借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提升盈利能力。2）人才建設(shè)和績(jī)效考核方面。首先通過(guò)制定公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，并制定股權(quán)激勵(lì)方案和措施對(duì)高管與核心人員進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，建立良好的激勵(lì)和約束機(jī)制，保證08年各項(xiàng)任務(wù)的完成。在公司人才建設(shè)方面，通過(guò)績(jī)效考核和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推出，將極大改善與提升員工薪酬幅度，提升個(gè)人價(jià)值。公司還將制定人才培訓(xùn)、人事管理等一系列措施，對(duì)人才競(jìng)爭(zhēng)提供快速通道，使公司在高速擴(kuò)張時(shí)期出現(xiàn)短缺的人才職位得到快速補(bǔ)充，并將個(gè)人職業(yè)規(guī)劃提到一個(gè)嶄新的高度。3）經(jīng)營(yíng)管理上進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制，完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制制度。4）實(shí)現(xiàn)期貨業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)采取的市場(chǎng)策略：優(yōu)化客戶資源，吸引機(jī)構(gòu)投資者；擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，客戶網(wǎng)點(diǎn)的整合，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)最優(yōu)化，建立統(tǒng)一期貨市場(chǎng)服務(wù)體系。同時(shí)避免出現(xiàn)爭(zhēng)搶客戶的現(xiàn)象。4．資金需求和使用計(jì)劃公司近兩年內(nèi)資金需求主要表現(xiàn)為對(duì)期貨公司的股權(quán)收購(gòu)與對(duì)期貨子公司的增資，資金來(lái)源上主要是通過(guò)定向增發(fā)籌集所需的資金，預(yù)計(jì)所需資金總額約為25億元人民幣，擬全部通過(guò)定向增發(fā)獲得。(特別提示:上面文字段落全部摘自持000996的07年年報(bào)摘要,并請(qǐng)大家同時(shí)關(guān)注其所提及的公司可能會(huì)碰到的困難及風(fēng)險(xiǎn)提示等等內(nèi)容.)-----------------下面就本人看完報(bào)告后所思所想提示一些未來(lái)公司可能碰到的問(wèn)題的思考及意見:第一.25億增發(fā)資金的投資去向思考.按照中期集團(tuán)旗下所有公司07年年報(bào)提示,如果按公允溢價(jià)且全資收購(gòu)中期所有期貨公司,且初步完成所有期貨公司增資到一般結(jié)算會(huì)員或部分全面結(jié)算會(huì)員資金需求量也不需15億元人民幣,那剩下的10億元以上的資金可能會(huì)再收購(gòu)其他的期貨公司,按照目前全國(guó)期貨業(yè)凈資本溢價(jià)(平均值)來(lái)算,至少將可以再全資收購(gòu)8家期貨公司,那么,中國(guó)中期未來(lái)的市場(chǎng)份額將猛增至20%以上(按凈資本算至少),遠(yuǎn)超中信證券的市場(chǎng)占有率.中國(guó)中期可能會(huì)憑借如此強(qiáng)勁的資本實(shí)力趟出一條中國(guó)式期貨業(yè)高速發(fā)展壯大的康庒大道,牛,真牛;第二.關(guān)于股權(quán)激勵(lì)看法.期貨業(yè)人員待遇遠(yuǎn)比金融行業(yè)其它子行業(yè)待遇差.此次996的激勵(lì)方案也會(huì)比目前基金業(yè),證券業(yè)絕大多數(shù)公司的待遇都高,將會(huì)導(dǎo)致優(yōu)秀人才被吸引到中國(guó)中期來(lái),因?yàn)閺哪壳笆袃r(jià)看,按營(yíng)業(yè)部老總級(jí)以上管理人員的行權(quán)年薪將可能達(dá)到80萬(wàn)元以上,高級(jí)管理人員很可能在200萬(wàn)以上,遠(yuǎn)比金融其它子行業(yè)收入都高.這對(duì)中期吸引優(yōu)秀人才將起到非常關(guān)鍵的作用.在此行業(yè),人才是第一位的,舍得投入和制度化的分配機(jī)制將給公司帶來(lái)強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)開拓潛力.這點(diǎn),中期可以借鑒中金公司的銷售交易部門的業(yè)務(wù)開拓和考核機(jī)制.所以,中期未來(lái)的業(yè)務(wù)開拓和贏利能力非常值得我們耐心的欣賞和期待的.特別是行權(quán)價(jià)定為28.38元,可以說(shuō),未來(lái)的28.38X1.4=39.40元可能是000996復(fù)牌的底價(jià),此下,可大膽買進(jìn)后,繼續(xù)封盤不作賣出的.再者,按照其增發(fā)25億元,按目前價(jià)格,最多增大一億股股本,25億元8%回報(bào)計(jì)兩億元利潤(rùn),也能給新的996每股至少增加0.90元業(yè)績(jī).08年996業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)暫定1.2元,暫定目標(biāo)價(jià)格120元.收購(gòu)?fù)曛衅谄渌咎貏e中期國(guó)際后再做業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)調(diào)整.08年增發(fā)完成后,09年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至少4元以上.09年996的股價(jià)才叫真的漲,08年股價(jià)都是在打底而已的.隨著新"中國(guó)中期"公司加速期貨布局和實(shí)力佐證,3000元的目標(biāo)價(jià)格也絕非高點(diǎn),沒有最高,只有更高;第三.轉(zhuǎn)增股本十送十方案,這應(yīng)該是996公司加速擴(kuò)張的最好解釋,她也必須防備被反收購(gòu)的可能性的.996做的再好,畢竟以美元計(jì)算,肯定還是個(gè)極小的公司,開局得再好,也還有可能碰到更大的大鄂將她收購(gòu)的可能性的.所以今后的996可能就是努力的做業(yè)務(wù)出業(yè)績(jī),不停的送股擴(kuò)大股本,防止反收購(gòu),極大增加收購(gòu)成本.如此,反收購(gòu)我們得益,送股也得益,哈哈,真乃多多益善;第四.關(guān)于大盤觀點(diǎn):市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)近期到6月份的大非減持流通后,在中國(guó)平安增發(fā)不被否決的前提下,6月份將可能提前見到08年股市的底部,大約在3300點(diǎn)附近,奧運(yùn)會(huì)期間反彈,之后到十一月份期間再回來(lái)構(gòu)筑大雙底形態(tài)后猛烈上攻,可以預(yù)見09年的股市會(huì)和000996一樣的牛.本文數(shù)字和目標(biāo)價(jià)格,僅為本人投資所用,且勿參考,謹(jǐn)慎投資.000996,07年給我們期待的動(dòng)力,08年給我們期待的歡喜,09年之后,將會(huì)帶給我們期待的滿足感.姜家人是無(wú)私的,是睿智的,中國(guó)中期的未來(lái)是美滿幸福的.再次重申我的觀點(diǎn),我們是在和未來(lái)的中國(guó)首富群一起奮斗,一起等待和一起努力的.其實(shí),我們除了買進(jìn)和守候,啥也沒干就可能有如此享受的,我們真是幸福的"中期人".最后,在新春佳節(jié)之際,提前祝福大家:家庭幸福,身體健康,投資順利,捷利平安. 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