編者按:

　　在5300點(diǎn)這個(gè)高位，投資者面臨著前所未有的困惑。到底現(xiàn)在的股價(jià)高不高了？企業(yè)的盈利還能不能支撐股價(jià)繼續(xù)上漲？調(diào)整是不是近在眼前，我們是該買票還是賣票？這輪大牛市又能走多遠(yuǎn)？

　　幸運(yùn)的是，日前，投資大師羅杰斯接受了國內(nèi)媒體的專訪，就美國次債危機(jī)對(duì)滬深股市的影響、滬深股票價(jià)格比其他股市貴的原因、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景及滬深股市目前有無泡沫等熱點(diǎn)和焦點(diǎn)問題給出了他的看法，相信對(duì)投資者解開心中的疑問和困惑將大有幫助。

　　羅杰斯股語

　　泡沫 現(xiàn)在滬深股市的泡沫正在醞釀中，可能會(huì)惡化出現(xiàn)真正的泡沫，但現(xiàn)在還沒有。如果今年滬深股市再漲一倍或兩倍，泡沫就會(huì)出現(xiàn)。

　　市盈率 中國大多數(shù)行業(yè)都將在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有出色的表現(xiàn)。股市則是另一回事，因?yàn)楝F(xiàn)在的股票價(jià)格已經(jīng)非常高了。

　　有色金屬 我對(duì)未來的金屬市場表示樂觀。我現(xiàn)在不會(huì)買有色金屬，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)格暴漲。

　　調(diào)整 如果你的股票漲得很高，漲得很快，那么它將面臨調(diào)整，不管是什么市場，不管這個(gè)市場在哪里。

　　10000點(diǎn) 中國肯定會(huì)有美好的明天，我還不能預(yù)測是不是將迎來一個(gè)“黃金十年”。我計(jì)劃在未來很多年內(nèi)都持有這些股票，我很關(guān)注股票指數(shù)的變化。如果股票指數(shù)變成了純粹的泡沫，我將賣出所有股票。

　　股價(jià)VS泡沫

　　今年再漲一倍就有泡沫了

　　記者：美國次債危機(jī)對(duì)滬深股市會(huì)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響？

　　羅杰斯：如果國外股市持續(xù)低迷，那么滬深股市遲早會(huì)受到影響。但是，過去15年以來，滬深股市都在走自己的路，而沒有對(duì)海外股市給予足夠的關(guān)注。事實(shí)上，它總是反其道而行之———當(dāng)海外股市正在上升時(shí)，滬深股市在下跌；當(dāng)海外股市下跌時(shí)，滬深股市反而在漲。這是因?yàn)闇罟墒泻秃Ｍ馐袌鲋g是隔離的。

　　記者：40倍市盈率的滬深股市是否還具有投資價(jià)值？

　　羅杰斯：滬深股票比海外股市都要貴許多，一個(gè)原因是中國經(jīng)濟(jì)比其他市場增長迅速，前景更好。在一個(gè)股市中，如果你的公司或國家有一個(gè)良好的發(fā)展前景，股價(jià)就會(huì)很高，常常比其他股市都高。

　　我的意思是如果你經(jīng)營一家有前途的公司，你的公司股價(jià)就肯定比一個(gè)快破產(chǎn)的公司要高(國家也同樣如此)。這就是滬深股價(jià)較高的原因。

　　但是，造成這一結(jié)果的原因還包括中國內(nèi)陸居民還不能把資金帶到海外投資，只能把錢投在滬深股市或房地產(chǎn)市場，這一做法可能引起泡沫。

　　現(xiàn)在滬深股市的泡沫正在醞釀中，可能會(huì)惡化出現(xiàn)真正的泡沫，但現(xiàn)在還沒有。如果今年滬深股市再漲一倍或兩倍，泡沫就會(huì)出現(xiàn)，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，這對(duì)中國、中國股市和中國經(jīng)濟(jì)來說都是很糟糕的。

　　我希望真正的泡沫不會(huì)出現(xiàn)，如果出現(xiàn)了我不得不拋售股票，我會(huì)讓所有人賣掉我在滬深股市的股份。

　　我想讓我的小女兒將來持有我在中國的一部分股份。但是如果出現(xiàn)了泡沫，我會(huì)賣掉手里的股份。泡沫總是帶來嚴(yán)重的后果，在中國也不例外。我希望在某種條件下，股市出現(xiàn)下跌，不會(huì)出現(xiàn)泡沫，這樣在30年后，我的女兒能繼續(xù)持有我在中國的所有股份。

　　盈利VS市盈率

　　盈利增長和股價(jià)漲不是一回事

　　記者：您是否認(rèn)為在中國經(jīng)濟(jì)增長的背景下，中國企業(yè)的盈利能力在未來三年還會(huì)有一個(gè)大幅增長，并且降低股市的平均市盈率？

　　羅杰斯：當(dāng)然。如果中國繼續(xù)保持快速發(fā)展勢(shì)頭，企業(yè)的盈利能力越來越強(qiáng)，收益就會(huì)增長，而市盈率就會(huì)下降。但是，如果股價(jià)比盈利增長得還快，那么市盈率就會(huì)增長；如果股價(jià)不如利潤增長迅速，那么市盈率就會(huì)下降。

　　我希望滬深股市能出現(xiàn)一種平衡，當(dāng)利潤保持快速增長時(shí)，不會(huì)出現(xiàn)泡沫。但我們要明白，總有一天利潤會(huì)停止增長，這時(shí)候股價(jià)可能會(huì)暫時(shí)下跌。股市下跌沒什么，短暫的市場調(diào)節(jié)反而是個(gè)好事，我們要做好應(yīng)對(duì)困難的準(zhǔn)備。

　　記者：您認(rèn)為中國企業(yè)在目前的狀態(tài)下盈利的增長潛力和盈利的增長限度是否還很大？

　　羅杰斯：中國現(xiàn)在看起來正處在一個(gè)黃金時(shí)期，我沒有看到什么不好的預(yù)兆，只是擔(dān)心股市泡沫的出現(xiàn)?，F(xiàn)在中國的一切看起來都很好，我對(duì)中國感到很樂觀。

　　中國大多數(shù)行業(yè)都將在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有出色的表現(xiàn)。股市則是另一回事，因?yàn)楝F(xiàn)在的股票價(jià)格已經(jīng)非常高了。我們要多加小心，即使企業(yè)利潤上升了，它的股價(jià)不一定上升，因?yàn)檫@個(gè)企業(yè)的股價(jià)已經(jīng)很高了。

　　我看好的中國行業(yè)有旅游、農(nóng)業(yè)、水利、環(huán)境保護(hù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、航空、電力、能源和日用品，我認(rèn)為這些行業(yè)以后將大有作為。但我們還要小心，因?yàn)楣墒胁煌诠?，也不同于?jīng)濟(jì)。在買股票之前，我們應(yīng)該做足功課。  

　　金屬價(jià)格VS金屬股

　　我現(xiàn)在不會(huì)買有色金屬

　　記者：您認(rèn)為國際金屬市場的價(jià)格還能持續(xù)上升嗎？另外中國金屬類上市公司的股價(jià)目前是否還具備投資價(jià)值？ 

　　羅杰斯：有些金屬已經(jīng)漲價(jià)了，第一個(gè)決定因素是金屬本身，第二個(gè)是當(dāng)前的金屬價(jià)格。如果鉛的價(jià)格下降，那么相關(guān)企業(yè)的股價(jià)也會(huì)下降。這純粹取決于金屬價(jià)格。我對(duì)未來的金屬市場表示樂觀。我現(xiàn)在不會(huì)買有色金屬，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)格暴漲。

　　但是，從中國目前的牛市來看，我對(duì)所有的大宗商品市場和金屬市場都感到樂觀。我預(yù)測這個(gè)牛市會(huì)再持續(xù)10～15年。不過談到市場短期買賣時(shí)機(jī)，我一竅不通。

　　我必須提醒你，鉛的價(jià)格已經(jīng)漲了七、八倍。在過去五年里，錫的價(jià)格上漲了5倍，所以有些金屬的價(jià)格現(xiàn)在已經(jīng)很高了。當(dāng)你購買價(jià)格已經(jīng)上漲了幾倍的金屬期貨時(shí)，應(yīng)該加倍小心。長期來看，金屬價(jià)格也許會(huì)有調(diào)整，或許會(huì)下降50%～60%。

　　我是個(gè)糟糕的短期交易員，也不擅長利用短期買賣機(jī)會(huì)。我沒有變賣手中的股票獲利，我也不了解你說的這幾只股票，但我會(huì)繼續(xù)持有手中有“錢”途的股票。

　　調(diào)整VS萬點(diǎn)

　　長期有信心 但漲快了就得調(diào)

　　記者：下半年中國股票市場是否會(huì)面臨一次較大級(jí)別而且時(shí)間較長的下跌行情？

　　羅杰斯：通常，如果你的股票漲得很高，漲得很快，那么它將面臨，不管是什么市場，不管這個(gè)市場在哪里。如果不出現(xiàn)調(diào)整，股市就變得非常危險(xiǎn)。如果它繼續(xù)上漲，今年又翻番甚至翻兩番，是非常危險(xiǎn)的。股市會(huì)出現(xiàn)泡沫，嚴(yán)重的泡沫，我就會(huì)變賣手里的股票。

　　記者：很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融界專業(yè)人士認(rèn)為中國證券市場步入了黃金十年的上升期。您是怎么看這個(gè)問題？

　　羅杰斯：我覺得這會(huì)發(fā)生。因?yàn)橹袊l(fā)展的很快，但是在金融方面還存在很多問題。大把的人民幣滯留在國內(nèi)，不能流通出去，這很可能造成泡沫。如果出現(xiàn)了泡沫，那就糟了，就像二十世紀(jì)七、八十年代的日本，當(dāng)股市一直上升時(shí)，泡沫出現(xiàn)了。

　　中國肯定會(huì)有一個(gè)美好的明天，我還不能預(yù)測是不是將迎來一個(gè)“黃金十年”，但我知道我在中國買了股票，因?yàn)槲覍?duì)亞洲、對(duì)中國的未來很有信心。我還不能確定中國股市將會(huì)上漲并進(jìn)入一個(gè)黃金十年的上升期，但在中國股市出現(xiàn)泡沫之前，我不會(huì)變賣我在中國的股票。

　　記者：您認(rèn)為未來三年的內(nèi)上證綜指是否能突破10000點(diǎn)大關(guān)？

　　羅杰斯：我不知道。我之前說過，我擁有中國的股份，我計(jì)劃一直持有這些股份，因?yàn)橹袊鴮⑹抢^美國之后的下一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國。我不在乎股價(jià)多少，我不想知道這些，因?yàn)槲矣?jì)劃在未來很多年內(nèi)都持有這些股票。我很關(guān)注股票指數(shù)的變化。如果股票指數(shù)變成了純粹的泡沫，我將賣出所有股票，我希望這不會(huì)發(fā)生。

　　記者：你是否考慮過把您在美國的投資業(yè)務(wù)拿到中國來做？

　　羅杰斯：是的。我和妻子最近幾年都在中國四處旅行，因?yàn)槲覀儗硐攵ň釉谥袊?，但可能?huì)先定居在新加坡，因?yàn)槿ツ抢锒ň颖容^方便。我不會(huì)說漢語，我的妻子正在學(xué)習(xí)漢語，但這還不夠。我希望將來留在中國，希望我的女兒在中國上學(xué)，并進(jìn)入中國的大學(xué)深造。