雖然踏進(jìn)股市門檻的人都是為了賺錢而來，但很明顯并不是每個人都能如愿，根據(jù)研究顯示，甚至絕大部分人最后都擺脫不了虧損的命運(yùn)，那么問題出在哪兒呢？

我們可以把股票想象成一個大游泳池，池壁上有類似于股票指數(shù)的刻度，分別有一些管道在往里灌水和往外放水，進(jìn)水管就兩根，一根是公司的盈利能力（主要表現(xiàn)為現(xiàn)金分紅），另一根是新股民入市帶來的資金；出水管也有兩根，一根是交易費(fèi)用（包括各種稅以及傭金），另一根是離開市場的股民帶出的錢。

很明顯就能看出，第一根進(jìn)水管（企業(yè)盈利能力）相對而言很細(xì)小，但卻比較穩(wěn)定，這就是很多人常常掛在嘴邊的“基本面”，如果市場出現(xiàn)暴跌行情，很多人都會跑去檢查一下這根水管是否出了問題，其實(shí)這根水管是最不容易出事的，查了也是白查。正由于這根水管的穩(wěn)定性，很多長期投資人要找的就是它，因?yàn)閺拈L期來看“積少成多”，幾年下來就有很可觀的回報(bào)了，更重要的是風(fēng)險幾乎沒有。但從短期看你幾乎可以忽略它的存在，它實(shí)在是太細(xì)小了。短期內(nèi)垃圾股也會暴漲、績優(yōu)股也會暴跌的原因正在于此。

第一根出水管（各種稅及傭金）是固定存在的交易成本，所有經(jīng)紀(jì)人、交易員都指著這個養(yǎng)家糊口，這相當(dāng)于使得整個系統(tǒng)能夠運(yùn)轉(zhuǎn)而花費(fèi)的汽油，是沒辦法省略的。理論上講如果大家都是理性的投資人的話，這部分交易成本不會很多，但隨著流動性泛濫，很多人不停的買進(jìn)賣出，又賣出買進(jìn)，使得交易成本暴漲，市場最瘋狂的時候往往會創(chuàng)出成交天量，而這正是最危險的時刻，因?yàn)檫@根水管短期就放出了大量的水，如果進(jìn)水不足就會出事。

第二根進(jìn)水管是指新股民的新資金，不管古今中外，這根水管都是造成牛市的唯一直接原因，這跟水管是如此的神經(jīng)質(zhì)，以至于樂觀的時候會涌來波濤洶涌的洪水，悲觀的時候卻幾乎一滴水都沒有。格雷厄姆說的“市場先生”也是指它。控制這跟水管最主要的因素就是人們的“信心”，換句話說，老百姓相信會漲，就會帶錢進(jìn)來，那就真的會漲；如果老百姓都不相信會漲，不僅不會帶錢進(jìn)來，還要拿走自己的錢，那就真的會跌。牛市的發(fā)動機(jī)就是“信心”，而該發(fā)動機(jī)燒的燃料就是“資金”。但燃料總有燒完的一天，下面這個小故事很好的說明了這一點(diǎn)。

話說美國1929年大崩盤，當(dāng)時無數(shù)大投機(jī)客一夜破產(chǎn)，故而也被稱作“屠殺百萬富翁的日子”，包括巴菲特的老師格雷厄姆也混得很慘，但有一位叫巴魯克的人卻占盡先機(jī)，在崩盤前的一刻全部拋售離場了。據(jù)說促使他這么做的原因是，某一天他去路邊找人擦鞋，那位擦鞋童對著他吹噓自己投資股票買賣賺了不少錢，還愿意向巴魯克無償分享自己的投資經(jīng)驗(yàn)。等鞋子擦完，巴魯克回到辦公室就把股票全線拋出，躲過一劫。

后人在引用這則故事的時候總是評論說：看看，巴魯克被大眾的瘋狂所嚇倒，所以趕緊脫身了。然后筆鋒一轉(zhuǎn)教育大家不要太瘋狂，要小心泡沫。但這種解釋太過教條，且沒有說服力，其實(shí)巴魯克此時已經(jīng)看出那第二根進(jìn)水管再也擠不出一滴水了，連擦鞋小孩都通過股票交易賺了不少錢，這時難道還能找到新的股民和新的進(jìn)場資金嗎？既然這條最大的水管斷水，雖說指數(shù)不一定就此下跌，可也已經(jīng)不會再漲了，此時拋售正是好時機(jī)。附帶著也向我們揭示了為什么牛市常常會維持?jǐn)?shù)年的原因，因?yàn)橐ㄟ^“賺錢效應(yīng)”把全國的（乃至全球）閑散資金聚攏，需要花不少的時間。這段時間之內(nèi)都屬于牛市范圍。

第二根出水管就很簡單了，是指那些落袋為安的股民，他們把賬面的資金變成了口袋里真正的人民幣。任何一次股市暴跌都是由于這些想要落袋為安的人太多，他們爭先恐后的要拋售離場而造成的。他們帶走的錢正好就是第二根進(jìn)水管帶來的錢。

把上面討論的內(nèi)容綜合來看，股票牛市其實(shí)和“傳銷”非常類似，上家不斷的吃下家，下家一定要能夠找到新的下家才能獲利，要是實(shí)在找不到新下家，那整個系統(tǒng)就崩盤了。有一句股市箴言說：股票永遠(yuǎn)不會高到你不能買。只要你確信還有下家，那就盡管買。明白了這些對現(xiàn)在的我們到底有什么幫助呢？

時下中國正處在一個大牛市中，擺在老百姓面前的有三條路可走，一條是永不參與；一條是立刻加入；一條是猶豫了好久再加入。

先說第一條路，永不參與這場投機(jī)活動可以有效的避免自己可能受到的任何傷害，畢竟自己賺來的辛苦錢就這么不明不白的虧了總是很郁悶的事，但這條路是最難堅(jiān)持下去的一條。由于牛市一般都要持續(xù)三年以上，中國這回經(jīng)濟(jì)超高速發(fā)展在世界范圍內(nèi)絕無僅有，相信本輪牛市將達(dá)到一個令人難以置信的高度。走這條路的朋友不得不成天置身于股市信息的轟炸之中，不管是報(bào)紙、雜志、網(wǎng)站、廣播還是電視，這些還算好，更可惡的是身邊的同學(xué)、同事、鄰居沒事就會跑來吹噓自己炒股水平如何了得，要命的是其中還真有幾個開起“寶馬”來了，要知道這幾個家伙原本學(xué)歷不如自己、工作不如自己、薪水不如自己，還不如自己聰明（這就是他自己想象的了），竟然如此走狗屎運(yùn)！如果你此時還能堅(jiān)持不加入，那么恭喜你，馬上那些人的好日子就到頭了。熊市的序幕一旦拉開，無數(shù)紙面富貴的百萬富翁將被瞬間屠殺。

第二條路是立刻加入，前面已經(jīng)說過，炒股就是上家吃下家，這也就意味著你要盡早當(dāng)上“上家”，稍微晚一些也不要緊，只要在你身后還有許許多多新人即可。有這么一個笑話：話說幾個好友結(jié)伴去非洲探險，不小心他們踏入了獅子的領(lǐng)地，一頭雄獅看到陌生人侵入立刻發(fā)動了攻擊，幾人立馬轉(zhuǎn)身逃跑，其中一個說：我們跑也沒用的，因?yàn)槲覀兣懿贿^獅子。另一個回頭說：那不要緊，我只要跑得比你快就行了。言下之意，跑在你身后的人越多自己的風(fēng)險就越小，風(fēng)險的關(guān)鍵在于你有多少下家。股市何嘗不是如此。

第三條路是結(jié)局最為凄慘的一條。原本此人打算嚴(yán)格按照第一條路走，但最后實(shí)在是按捺不住誘惑，思前想后終于下定決心進(jìn)去了。此時還能有多少下家可找呢？天曉得。

其實(shí)還有第四條路，比如最近急著跑去基金要求贖回的人，在牛市中即使指數(shù)下跌30%也實(shí)屬正常（例如從3000點(diǎn)跌到2000點(diǎn)），此后還會繼續(xù)上漲，到時候他就該后悔得抽自己耳光了，然后再想要加入。他這么折騰了半天，原本還屬于相對的“上家”，最后卻變成了相對的“下家”。舉世聞名的大物理學(xué)家牛頓爵士就屬于這種人，在“南海泡沫”中他很早就拋售出場，也獲得了不錯的收益，但此后看著南海公司股價直線上升，還是按捺不住金錢的誘惑，滿倉買入，最終全線套牢，不得不割肉。

說到這里想起一個真實(shí)的故事。某人由于偷東西被抓進(jìn)去坐牢，在此之前他買了些股票，坐了兩年牢出來，發(fā)現(xiàn)股票收益竟然翻了十倍，可想而知這兩年是牛市的兩年，原本他還后悔沒能參與這場盛宴。其實(shí)他要是不坐牢，他不可能一直把股票拿在手里，天天都會有兌現(xiàn)的沖動，一個大跌就迫使他拋售出場了（此后再買入的話只能當(dāng)下家）。正由于兩年牢獄生活，使他因禍得福。