對沖基金和私人股權(quán)投資公司通常對他們的隱私嚴(yán)加保密，并且對吸引不起眼的小型投資者毫無興趣，是這樣吧？

但如今情況已大不相同。

越來越多的投資公司開始發(fā)行股票和債券，同時(shí)也向公眾提供有關(guān)其業(yè)務(wù)運(yùn)營的詳細(xì)信息。不過目前尚不清楚投資者是否會(huì)很快買帳。

對于對沖基金而言，發(fā)行此類證券的吸引力就在于這將成為“永久性資本”，換言之，這筆資金不會(huì)按季或者按年撤出。一家公司通過首次公開募股(IPO)的形式發(fā)行股票后，任何投資者如果想賣出其股票都只能到證交所交易，而公司本身則無需擔(dān)心要將資金退回。

隨著對沖基金展開越來越多的長期投資，他們更希望確保投資者在實(shí)現(xiàn)回報(bào)前不撤走資金。

到公共市場融資還使得共同基金對銀行的依賴型大大降低。而這種永久性資本對私人股權(quán)投資公司來說也極具吸引力，它們以往通常在收購交易獲得回報(bào)后必須將資金返還投資者。

在公開市場融資使得它們可以避免新一輪融資，資本融資通常都比IPO困難得多。

大型共同基金及私人股權(quán)投資公司正在逐漸向“機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)變，吸引公眾資金也是它們的舉措之一──為的是增強(qiáng)穩(wěn)定性，提高利潤水平，它們看上去越來越像多樣化經(jīng)營的投資銀行。

去年11月，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)290億美元的私人股權(quán)投資公司Fortress Investment Group宣布了向公眾出售股票的計(jì)劃。12月，管理130億美元資產(chǎn)的對沖基金Citadel Investment Group的旗下子公司以私募的形式發(fā)行5.00億美元無擔(dān)保債券。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic稱，2006年發(fā)行股票的私人股權(quán)投資公司和共同基金公司總計(jì)達(dá)到19家，融資總額124億美元，遠(yuǎn)高于2005年的10家、17億美元的規(guī)模。

投行界人士稱，很多大型公司都在考慮從公開市場上融資的途徑。

公開上市的“特別用途收購公司”(SPAC)也越來越多，它們利用IPO募集的資金收購私人企業(yè)，而且通常從私人股權(quán)投資公司手中購得。

Dealogic稱，2006年有40家SPAC通過IPO融資33億美元，高于2006年的29家、20億美元的規(guī)模。

對投資者而言，這也正是一個(gè)涉入另類投資的好機(jī)會(huì)，這一領(lǐng)域的回報(bào)往往與整個(gè)股市或債市的行情無關(guān)。公開發(fā)行股票也使得投資者可以輕松購買和出售他們的持股，而無需像以往投資此類公司時(shí)承受高昂的最低投資限制和凈資產(chǎn)要求。

美國國際集團(tuán)(AIG)旗下子公司AIG Global Investment Group的董事總經(jīng)理羅伯特•狄可羅(Robert Discolo)說，這些股票為投資者帶來了“廉價(jià)的多樣化投資”。AIG在對沖基金中的投資超過75億美元。

不過上市的道路并非一帆風(fēng)順。去年5月，Kohlberg Kravis Roberts & Co.在歐洲證券交易所將一家基金上市，融資50億美元。但該股很快跌破發(fā)行價(jià)，目前較發(fā)行價(jià)還下跌7%有余。該股為投資者帶來的好處并不比這家私人股權(quán)投資公司的有限合伙人得到的多。

Apollo Management LP通過將旗下AP Alternative Assets LP基金上市融資15億美元，不過較預(yù)期還是少了10億美元。不久以后，一些私人股權(quán)巨頭──包括Doughty Hanson──紛紛表示，他們將暫緩上市計(jì)劃。據(jù)知情人士稱，瑞典私人股權(quán)投資公司EQT Partners AB也擱置了將基金上市的計(jì)劃。EQT沒有回復(fù)記者的采訪電話。

負(fù)責(zé)運(yùn)營洛杉磯對沖基金咨詢公司Absolute Return Group的邁克爾•那波利(Michael Napoli)預(yù)計(jì)，由于一些鼎鼎大名的私人股權(quán)投資公司和對沖基金公司可以不費(fèi)吹灰之力地在股市之外融資，估計(jì)公開上市將主要成為中小公司的選擇。

很多對沖基金仍然不愿透露有關(guān)其業(yè)務(wù)的詳細(xì)信息。舉例而言，在Citadel發(fā)行債券時(shí)，它必須在提交給監(jiān)管部門的文件中告知投資者，截至8月31日，該基金持有的借款達(dá)到公司總資產(chǎn)的7.8倍。Citadel還提供了一些有關(guān)近期人員聘用的信息。

投資者擔(dān)心的一個(gè)重要問題是現(xiàn)金閑置。私人股權(quán)投資公司通常要等機(jī)會(huì)進(jìn)行投資，因此從公開市場募集的資金可能被閑置，這期間的回報(bào)和利息水平差不多，而這些經(jīng)理們?nèi)匀灰杖∈掷m(xù)費(fèi)。

對沖基金在公開市場的運(yùn)氣可能會(huì)好一些。投行界人士表示，這從某種程度上是因?yàn)閷_基金可能更快地用募股所得進(jìn)行投資，只要他們愿意，他們隨時(shí)可以將現(xiàn)金投入到股市、債市和衍生金融市場。

當(dāng)然，這類股票在一些投資者看來一向被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)股票，而且很難就其價(jià)值進(jìn)行評估。

很多共同基金經(jīng)理并不喜歡將資金交由其他基金經(jīng)理管理；他們更愿意自己控制資金。

而且，一些致力于收購的公司其股票曾有過表現(xiàn)不佳的記錄，CMGI Inc.就是一例。CMGI曾在九十年代末投資了一系列科技公司，2000年，其股價(jià)一度從不及5美元的水平升至了160美元，而如今又跌回到1美元多點(diǎn)的水平。

因此投行界人士開始向?qū)で笤黾恿眍愅顿Y的人壽保險(xiǎn)公司和退休基金推銷業(yè)務(wù)。有時(shí)候這些公司感覺投資上市證券比將資金直接放到對沖基金更有把握。