【作者：莊少文 侯捷寧】

　　從掌握的資料看，多數(shù)基金公司認為：目前的市場可以肯定是牛市，中長期都看好，短期會有調(diào)整，這正如大海潮汐，會有漲落，從2005年6月開始，中國股市重新進入上升周期。2005至2009年會是一個上升周期，股權(quán)分置改革消除了中國證券市場發(fā)展的制度性障礙，而人民幣長期升值的大背景又為股市走牛提供了良好的外部環(huán)境。 更有基金經(jīng)理人稱：過往統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，本國貨幣對外幣升值一倍，股市上漲十倍。

　　長城基金：看好低價大盤股

　　長城基金經(jīng)理表示，9月份市場并沒有出現(xiàn)想象中的震蕩，大盤維持小幅上漲的態(tài)勢。市場基本圍繞著銀行、地產(chǎn)、低價大盤股三大板塊展開。

　　招商銀行境外H股的熱賣，人民幣短期內(nèi)升值幅度的加快，以G招行為龍頭的銀行股和房地產(chǎn)股繼續(xù)成為市場的熱點。國際原油價格的持續(xù)下跌，國際航運指數(shù)的上漲，推動了航空、海運股在沉寂了好久后終于發(fā)力啟動。金融期貨交易所的成立，股指期貨年末推出的明朗，也推動包括電力在內(nèi)的一些低價大盤股成為市場資金短期追逐的對象。8月份固定資產(chǎn)投資增速的顯著下降，貸款增速的放緩，國家統(tǒng)計局局長丘曉華對宏觀調(diào)控基本到位的表態(tài)，使市場對宏觀調(diào)控的關(guān)注進一步放松；另外，市場資金流動性過剩的局面也成為投資者竭力挖掘各種投資機會的內(nèi)在重要原因。

　　近期，由于銀行、中國石化及低價大盤股等權(quán)重指標(biāo)股的上漲，推動了上證指數(shù)快速接近前期高點，上證綜指再次出現(xiàn)類似中國銀行上市時的虛化情況，因此，盡管大盤已近新高，但大部分個股距離前期高點還有不少差距。

　　對于10月份市場走勢，長城基金認為，宏觀面依然不會對市場產(chǎn)生負面影響，但可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整，以擠出指數(shù)中的"水分"，投資者的熱情不會受到很大影響，結(jié)構(gòu)性的投資機會仍將存在。資產(chǎn)重組、IPO新股、股改板塊將成為未來一段時間獲取超額收益的重點區(qū)域。

　　諾安基金：超額配置非貿(mào)易品

　　在日前召開的諾安基金投資策略報告會上，諾安基金認為，A股市場在經(jīng)歷了第三季度的充分調(diào)整以后，有望在四季度演繹震蕩向上的行情，其中蘊含著很多的機會。第四季度，諾安基金的投資思路為：超額配置非貿(mào)易品以及消費品，適量配置投資品。非貿(mào)易品主要包括金融、地產(chǎn)、交通、旅游、基礎(chǔ)設(shè)施以及公共服務(wù)行業(yè)。

　　諾安基金分析認為，在宏觀經(jīng)濟保持較快增長、上市公司整體業(yè)績穩(wěn)健增長、盈利水平逐漸提升的背景下，從動態(tài)眼光來看，A股市場整體估值水平比較合理。進一步對A股市場加以結(jié)構(gòu)分析，大盤藍籌股如招行、寶鋼、長電、聯(lián)通、中石化以及大秦鐵路等，目前估值水平都比較低，還有很多二線藍籌股目前估值水平也比較合理。這些股票目前估值水平有吸引力，并且有良好的業(yè)績增長預(yù)期，因此2006年第四季度乃至明年上半年，蘊藏比較多的投資機會。

　　諾安基金報告指出，2006年第四季度股市資金供求處于相對平衡狀態(tài)。從資金需求來看，四季度還會有大盤股發(fā)行，很多公司"小非"等待上市，上市公司定向增發(fā)照常進行，但是擴容的節(jié)奏會有所放緩。從資金供給來看，監(jiān)管層有意識拓寬資金來源，例如取消QFII額度限制，提高保險資金投資股票的比例，券商融資融券制度的推行等。

　　諾安基金預(yù)計，今年四季度A股市場呈現(xiàn)震蕩走高的行情。指數(shù)上升空間有限，但是個股與板塊行情比較活躍。因此四季度資產(chǎn)配置策略仍然以"精選個股"為主。選擇股票的原則為：目前估值水平合理，未來業(yè)績增長有明確的預(yù)期。目前A股市場的大盤藍籌股以及相當(dāng)多的二線藍籌股，都符合其選股原則。

　　景順長城：消費升級是長期趨勢

　　景順長城基金公司認為，長線而言，維持對中國A股市場步入牛市的判斷。

　　首先，隨著中國政府調(diào)控經(jīng)濟水平日益提高，宏觀調(diào)控不會導(dǎo)致中國經(jīng)濟大幅波動，卻可以使中國經(jīng)濟保持更長時間的健康增長；其次，人民幣升值將為A股帶來持續(xù)價值重估的動力；第三，IPO以及各種資產(chǎn)的注入，長遠看是A股市場成長的動力。

　　另據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，滬深兩市已披露半年報的1388家上市公司共實現(xiàn)凈利潤1277．58億元，同比增幅達7．54％，好于市場預(yù)期，因此對市場中線行情構(gòu)成較強的支撐；但另一方面，市場在經(jīng)歷持續(xù)反彈后，估值重新高啟，希望市場大幅上升亦不現(xiàn)實。所以，景順長城判斷：2006年剩下的3個月市場將維持震蕩平衡市的格局，為來年的行情繼續(xù)夯實基礎(chǔ)。

　　行業(yè)方面，景順長城最為看好的仍然是消費品、商業(yè)零售、金融、地產(chǎn)、航天、軍工等跟內(nèi)需密切相關(guān)的行業(yè)。因為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費升級將是一個長期趨勢，在這個過程中，相關(guān)行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)將持續(xù)成長，短期估值偏高的風(fēng)險將被長期業(yè)績增長所化解。景順長城同時還階段性地看好估值合理的高速公路、機械設(shè)備等行業(yè)的個股。