八十二個交易原則和市場結(jié)論

廣南子 2006-07-20

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八十二個交易原則和市場結(jié)論

前言

沒有什么比交易建議更容易被忽略了。
那些本來有效的對市場的深刻見解常常被當(dāng)作陳詞濫調(diào)而嗤之以鼻。
想一想“減少你的損失”這個規(guī)則--它可能是唯一最重要的交易格言。哪一個投機(jī)者沒聽說過這一建議?然而，忽略這一原則的投機(jī)者顯然為數(shù)不少。毫不奇怪，實際上被一兩個失敗的交易清除掉帳戶的投機(jī)者也為數(shù)不少。
事實真相是，大多數(shù)投機(jī)者都會忽略這些建議，直到他們通過自己的交易經(jīng)歷重新體驗到真理。而且，大多數(shù)的交易者在最終牢記教訓(xùn)前總要多次重復(fù)同一個錯誤。于是，我并不報任何幻想，認(rèn)為本章闡述的建議能使讀者避免犯基本的交易錯誤。然而，我希望，多讀幾遍(尤其交易結(jié)果很壞時)，至少能幫助一些初學(xué)者減少重復(fù)這些錯誤的次數(shù)--這就是個不小的成就。
本章的結(jié)論是根據(jù)個人經(jīng)驗得來的。因此，要從適當(dāng)?shù)慕嵌葘徱曄铝幸?guī)則：它們是經(jīng)驗之談，而不是經(jīng)過證明的事實?？傮w來說，它們會與出版的其他交易方針有許多交叉的地方。這一點也不奇怪，因為有很多規(guī)則(其中許多都是很普通的)都建立在堅實有效的原則基礎(chǔ)上，而這些原則又幾乎被所有人當(dāng)作交易真理來接受。例如，我從來沒遇見過一個成功投機(jī)者不相信風(fēng)險控制對交易獲利是至關(guān)重要的。但另一方面，下列有些規(guī)則卻是主觀的看法，同其他作者的規(guī)則相矛盾(例如用市價指令代替限價指令)。在最后分析中，每個投機(jī)者都必須發(fā)現(xiàn)自己的交易真理。我希望下列規(guī)則會幫助加速這一進(jìn)度。

進(jìn)入交易

1．區(qū)分主要倉位交易和短期交易。短期交易的平均風(fēng)險(由持倉數(shù)量和止損點來顯示)應(yīng)該更小。同時，投機(jī)者應(yīng)該集中精力在主要倉位交易上，因為它們通常對交易成功至關(guān)重要。很多交易者常犯的一個錯誤是，他們太執(zhí)著于抓住小的市場擺動(在這個過程中導(dǎo)致了許多委托金和理論現(xiàn)實差的消耗)，以致于錯過了主要的價格運動。
2．如果你相信目前存在一個主要的交易機(jī)會，不要貪心地試圖在更好一點的價格進(jìn)入交易。錯過一個價格運動而造成的潛在利潤的損失可以抵銷任一個稍好一點執(zhí)行價格的總和。
3．進(jìn)入任何主要倉位都應(yīng)該事先計劃，精心思考--永遠(yuǎn)不要憑一時的沖動。
4．要發(fā)現(xiàn)一個能說明現(xiàn)在是正確時機(jī)的圖表形態(tài)。如果沒有這樣的形態(tài)識別，就不要進(jìn)行交易。(偶然情況下，如果許多量度移動和支持／阻力點集中在一個給定的價格區(qū)域．并且已經(jīng)設(shè)置好了止損點，表明不會有很大的風(fēng)險，這樣我們可以在沒有形態(tài)時考慮交易。)
5．根據(jù)日常分析設(shè)置指令。如果市場沒有在預(yù)期的進(jìn)入水平收盤，那么記錄下這個交易想法，每天對它進(jìn)行檢查，直到可以進(jìn)入交易或是這個交易想法看起來不再有吸引力。不能堅持這一原則會錯過好的交易。一種常見情況是，市場移動已經(jīng)超過了預(yù)期的進(jìn)入水平后才想起這個交易想法，而那時由于處在較壞的價位，很難再做同樣的交易。
6．當(dāng)尋找一個趨勢的主要反轉(zhuǎn)時，聰明的做法是等待出現(xiàn)某種顯示時機(jī)正確的形態(tài)，而不是預(yù)測目標(biāo)和支持／阻力點以至沒有利用上趨勢。在趨勢已經(jīng)使價格長時間處于高點／低點(如高點／低點超過了前100天的區(qū)域)的市場內(nèi)，這條原則尤為重要。記住，在大多數(shù)趨勢延續(xù)的例子中，市場不會形成v形反轉(zhuǎn)，相反，價格一般會回撤以檢驗高點和低點--而且這種狀況常常會重復(fù)幾次。這樣我們等待峰頂或谷底形成后再行動，就可以避免在升高或降低的過程中跌得粉身碎骨--更不用說在時機(jī)末成熟時就選擇峰頂或谷底進(jìn)入而造成的損失。甚至即便市場確實形成了v形頂或v形底，那么隨后形成的固定形態(tài)(如旗形)也可以使我們以很好的回報／風(fēng)險比率進(jìn)入交易。
7．看圖表時，如果馬上產(chǎn)生一個本能的印象(尤其是如果你還沒有意識到你在看哪一個市場時)，跟著感覺走。
8．如果你錯過了一個新趨勢的第一段主要部分，不要讓這個情況阻止你在這個趨勢中交易(只要你能設(shè)置一個合理的止損點)。
9．在執(zhí)行交易時．不要反向利用最近的價格失敗形態(tài)(如多頭或空頭陷井)，即便有很多其他理由可以進(jìn)入交易也不行。
10．永遠(yuǎn)不要反向利用價格移動的第一個缺口!例如，如果你等著在一個改正量上進(jìn)行交易，而隨后改正量在價格缺口上形成，那么不要進(jìn)行交易。
11．在大多數(shù)案例中，使用市價指令而不是限價指令。這在乎掉一個正在損失的倉位或進(jìn)入一個主要的交易機(jī)會時尤為重要--在這種情況下，交易者常常會非常擔(dān)心市場會與他的決定背道而馳。盡管限制指令會使大多數(shù)的交易以稍好一點的價格執(zhí)行，但如果一開始沒有執(zhí)行限價指令，就會出現(xiàn)糟糕得多的執(zhí)行價格，或者錯過可能的獲利，這種情況造成的損失常常比限價指令的微小獲利大。
12．在進(jìn)入交易后，永遠(yuǎn)不要折回最初的交易進(jìn)入點附近。市場完全回撤通常是交易失敗的信號。即便交易仍然不錯，但以這種方式折回會由于過分文易而損害了堅持能力。

退出交易和風(fēng)臉控制(資金管理)

13．在進(jìn)入交易時，要明確設(shè)置保護(hù)性止損點。
14．當(dāng)新出現(xiàn)的形態(tài)或市場運動同交易方向相反時，退出任何交易--即便止損點還沒有達(dá)到。問問你自己，“如果我必須在這個市場里保持一個倉位，它應(yīng)該是哪個方向?如果答案不是你所持的倉位，馬上退出。實際上，如果相反的指標(biāo)足夠顯著的話，反向持倉。
15．一旦最初的交易前提被破壞，馬上退出交易。
16．如果你在交易的第一天就錯得一場徹涂，馬上放棄交易--尤其當(dāng)市場缺口不利于你時。
17．當(dāng)主要突破同所持倉位相反時，要么馬上平倉，要么設(shè)置一個非常近的止損指令。如果是突破缺口，馬上平倉。
18．如果某個市場突然在與所持倉位的相反方向上劇烈移動，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它最近的波動，馬上平倉。例如，如果市場一直在大約50點的日價格范圍內(nèi)交易，某一天卻在高過這個范圍100-150點開盤．如果你是空頭，馬上乎倉。
19．如果空頭倉位(多頭倉位)進(jìn)入阻力(支持)區(qū)，但市場鞏固而不反轉(zhuǎn)，退出。
20．針對分析者和市場建議者：如果你感覺最近的推薦、熱線、廣播、交易或報告都是錯的，轉(zhuǎn)變你的這些看法。
21。如果在一段時期內(nèi)你不能觀察市場(如旅行時)，要么平掉所有的倉位，要么保證在所有未平倉倉位上都有止損指令。(在這種情形下，也可以用限制指令來保證進(jìn)人市場，以計劃的低價買進(jìn)，以計劃的高價賣出。)
22．不要對一個未平倉倉位感到放心。永遠(yuǎn)要清楚你該在哪兒退出，即便目前的價格離退出點還很遠(yuǎn)。同時．如果一個與交易相反的形態(tài)正在形成，可能預(yù)示著需要比計劃提前退出。
23．不要總想匆忙地在中止交易后馬上返回市場。返回交易通常會在最初酌損失上再加上額外的損失。返回中止交易的唯一理由是，如果根據(jù)發(fā)展的價格形態(tài)來看時機(jī)確實合適，即，只有當(dāng)這個返回滿足了任何新交易必需的所有條件、而且行之有效的時候。

其他風(fēng)險控制(資金管理)規(guī)則

24．當(dāng)交易進(jìn)行得不順時：(a)減少交易規(guī)模(要記住，在高度相關(guān)的市場上的幾個倉位與一個大的倉位一祥)；(b)收緊止損點；(c)暫緩進(jìn)入新交易。
25．當(dāng)交易進(jìn)行得不順時，減少風(fēng)險靠的是平掉損失的交易，而不是平掉獲利的交易。記得埃德溫洛弗熱在(股票作手回憶錄)中提到過這樣一個結(jié)論：“我恰恰完全做反了。棉花交易顯示的是損失，而我留著它。小麥顯示的是獲利，而我把它賣了。在所有的投機(jī)錯誤中，沒有什么比試圖在損失的交易中找平均更大的錯誤了。水遠(yuǎn)要賣出損失的交易，保留獲利的交易。”
26。要極度小心，在獲利后不要改變交易的模式：
a．不要啟動任何在交易程序開始的時候看起來太冒險的交易。
b．不要在一個典型的交易內(nèi)突然增加持倉數(shù)量。(不過，當(dāng)資產(chǎn)凈值增長時逐漸增加持倉沒關(guān)系。)
27．對小倉位和對大倉位都要運用同樣的常識。不要說，“不過是一次小試驗而已。。
28．不要根據(jù)重要報告或政府發(fā)布的主要統(tǒng)計數(shù)字來保持很大的倉位。
29．在時間跨度長的交易中和極短期交易中使用同樣的資金管理原則。人們很容易放松警惕．認(rèn)為跨度交易的移動是漸進(jìn)的，不必費心設(shè)置止損保護(hù)。
30．沒有經(jīng)過計劃，不要在交易馬上要平倉的價格買進(jìn)期權(quán)。

保持和退出獲利交

31．在主要倉位交易中不要取出小而快的利潤。尤其是在絕對正確的交易中，永遠(yuǎn)不要在第一天平倉獲利。
32．在你的持倉方向上有缺口時不要太草率地退出交易。用缺口作為最初的止損點；然后設(shè)置跟蹤止損指令。
33．作為退出獲利交易的手段，要盡量使用跟蹤止損指令并以市場運動的發(fā)展不斷補充，而不是用目標(biāo)。使用目標(biāo)常常不能充分認(rèn)識到主要趨勢的潛力。記住，你需要偶爾的大幅盈利來抵銷失敗的交易。
34．盡管有前邊的規(guī)則，但在交易進(jìn)入的時候設(shè)置一個最初目標(biāo)還是有用的，可以運用下列原則：如果一個目標(biāo)的大部分很快被實現(xiàn)(如在一個星期中實現(xiàn)50％-60％．在兩三個星期中實現(xiàn)75％一80％)，就平倉獲利一部分，同時考慮在回調(diào)時恢復(fù)平倉的數(shù)量。取出快的、可觀的利潤這個主意不錯。雖然這個原則可能常常會導(dǎo)致錯過平倉的那部分倉位以后的移動．但在這樣的情況下保持整個倉位，常常會導(dǎo)致在第一個急劇的回撤時就因為過分緊張而平倉。
35．如果達(dá)到了一個目標(biāo)，但你仍然喜歡這一交易，設(shè)置一個跟蹤止損指令來保持交易。這個規(guī)則對跟上主要趨勢十分重要。記住，耐心不僅對等待正確的交易重要，而且對保持仍然有效的交易也很重要。不能恰當(dāng)?shù)貜恼_的交易中獲利是獲利有限的關(guān)鏈因素。
36．前一規(guī)則有個例外，如果你所持的倉很重，資產(chǎn)凈值又洶涌上升，那么考慮逐漸增加乎倉獲利的比例。規(guī)則推論：當(dāng)事情變得太好，簡直不像真的時，要小心。如果每件事的發(fā)展都正確，那這可能是個好時機(jī)，可以按比例增加(按比例降低)平倉獲利，同時在你的部分倉位上使用設(shè)置很近的跟蹤止損指令。
37．如果你仍然相信一個交易會有長期的發(fā)展?jié)摿?但假定短期不會調(diào)整)，獲利退出后，要計劃恢復(fù)倉位。如果市場沒有足夠回撤，不能重新進(jìn)入，要注意識別那些可能表明重新進(jìn)入時機(jī)的形態(tài)。不要覺得重新進(jìn)入點比退出點更差，就不再次回到交易，因為這個交易的長期趨勢和目前時機(jī)都顯示你應(yīng)該重新進(jìn)入。不能在更糟的價格進(jìn)行交易常常會導(dǎo)致錯失大趨勢的主要部分。
38．如果交易了多個品種，要避免總想百分之百正確這個感情陷阱。換句話說，只需要獲取一部分利潤。在移動時期內(nèi)盡量保持至少一部分的倉位--直到市場形成的反轉(zhuǎn)形態(tài)確實可信，或達(dá)到了一個有指示意義的止損點。

其他各方面的原則和規(guī)定
39．較之目標(biāo)和支持／阻力區(qū)，永遠(yuǎn)更多留意市場運動和發(fā)展的形態(tài)。前者常常會使你過早地把一個正確市場向錯誤方向反轉(zhuǎn)。
40．當(dāng)你覺得應(yīng)該采取行動進(jìn)入或退出倉位時--馬上行動，不要拖延。
41．如果你對市場的長期趨勢有自己的看法，永遠(yuǎn)不要與這個看法背道而馳。換句話說，不要試圖做墻頭草左右搖擺。
42．獲利的交易一開始就顯出正確的趨勢。
43．調(diào)整進(jìn)入和退出的時機(jī)(如．根據(jù)一個可靠的形態(tài)確定進(jìn)入時機(jī)，在交易失敗的第一個信號出現(xiàn)時馬上退出)，即便交易出現(xiàn)致命錯誤時，也能把損失減小。
44．日內(nèi)就做決定基本上總是失敗的。在日內(nèi)不立即做決定。
45．星期五收盤前一定要檢查市場。局勢常常在周末變得更明朗。出現(xiàn)這種情況時，在星期五收盤附近的進(jìn)入或退出常常比在下星期一開盤時的價位好。如果你正持有一個重要的倉位，這個規(guī)則尤其重要。
46．如果做了關(guān)于市場的夢(可以被清楚地回憶起來)，依夢行事。這樣的夢常常是正確的．因為它們反映了你潛意識中的市場知識正試圖突破有意識思維設(shè)置的障礙(如，我本來能在上星期以比現(xiàn)在低2美元的價格做多頭，我怎么能現(xiàn)在才買進(jìn)?)
47．你永遠(yuǎn)逃避不了不好的交易習(xí)慣--你能做的最好行動就是使它們隱藏起來。一旦你變懶了或者馬虎了，它們就會卷土重來。
市場形態(tài)
48．如果市場出現(xiàn)了新的歷史高點和持有量，那么這個不尋常的現(xiàn)象強烈預(yù)示著還會有遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過去高點的移動。就在新的歷史高點賣出可能是業(yè)余交易者所犯的最糟糕的錯誤。
49．在盤整區(qū)的高端附近出現(xiàn)窄幅市場鞏固是多頭形態(tài)。與之相似，在盤整區(qū)的低端附近出現(xiàn)的窄幅鞏固是空頭形態(tài)。
50．一個延續(xù)的窄幅盤整區(qū)出現(xiàn)突破時進(jìn)入，同時在盤整區(qū)的遠(yuǎn)邊設(shè)置止損指令。

51．持續(xù)了1-2個星期或更長時間的盤整區(qū)出現(xiàn)突破、是表示趨勢即將出現(xiàn)的最可靠的技術(shù)指標(biāo)之一。
52．上述規(guī)則的一種常見并尤其有用的表現(xiàn)形式是：如果就在前一個長時間的寬幅盤整區(qū)之上或之下形成旗形或尖旗形，那就是相當(dāng)可靠的鞏固形態(tài)。
53．在與較大缺口同一方向上交易。
54．整理區(qū)之外的缺口，特別是1-2個月的盤整區(qū)后出現(xiàn)的缺口號。(這個形態(tài)在熊市中尤其奏效。)
55．如果突破缺口沒有在第一個星期回補．就應(yīng)該看做特別可靠的信號。
56．突破形成了新的高點或低點，隨后一兩個星期內(nèi)又形成一個缺口回到盤整區(qū)內(nèi)(尤其是大缺口)，這是多頭陷阱或空頭陷阱特別可信的形式。
57．如果市場突破形成一個新的高點或低點，然后回撤到突破前的盤整區(qū)內(nèi)，形成旗形或尖旗形，我們認(rèn)為一個頂或底已經(jīng)形成?？梢越⒁粋€倉位，并在旗形或者尖旗形鞏固外設(shè)置保護(hù)性止損指令。
58．從一個盤整區(qū)突破，然后深深回撤到區(qū)域內(nèi)(如在區(qū)城內(nèi)回撤了四分之三或者更多)，這是又一個多頭或空頭陷阱的主要形式。
59．如果出現(xiàn)一個明顯的v形底，隨后在附近形成一個整理形態(tài)，這可能是一個底部形態(tài)。然而，如果這個鞏固隨后下方遭到破壞，達(dá)到V形底，這個市場運動可以被看作即將下移形成新低的信號。如果情況如后者，那么可以建立空頭倉位同時在鞏固頂部附近設(shè)置保護(hù)性止損指令。類似的建議也適用于V形頂附近出現(xiàn)固定形態(tài)時。
60．v形頂和v形底形成后，在反轉(zhuǎn)點附近出現(xiàn)持續(xù)幾個月的固定，這表明可能會出現(xiàn)主要頂部或底部形態(tài)。
61．短的旗形和尖旗形鞏固都是可靠的鞏固形態(tài)，我們可以趕上現(xiàn)有的趨勢進(jìn)入交易，同時設(shè)置一個相對靠近但有意義的止損點。
62．如果一個短的旗形或尖旗形鞏固導(dǎo)致了在錯誤方向上的突破(即出現(xiàn)反轉(zhuǎn)而不是鞏固)，預(yù)計價格會繼續(xù)在突破方向上移動。
63．彎曲鞏固可能預(yù)示著一個向彎曲方向的加速移動。
64．短期彎曲鞏固發(fā)生破壞，并與彎曲的方向相反，這可能是趨勢反轉(zhuǎn)的好信號。
65．一個具有與主要趨勢相反的收盤的寬幅振蕩日(即這些日子的價格范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了最近的平均價格范圍)，常常是趨勢變化可靠的早期信號--尤其當(dāng)它同時引發(fā)了一個反轉(zhuǎn)信號時(如逃避缺口的回補，前一個鞏固的完全突破)。
66．如果在2-4天的時期內(nèi)出現(xiàn)近乎垂直的，大的價格移動(實現(xiàn)了一個相對高點或低點)，可能在隨后的幾個星期移動會繼續(xù)。
67．穗形是表示短期反轉(zhuǎn)的好信號。穗形的頂端可以用作止損點。
68．如果出現(xiàn)穗形，用兩種方法看圖表--有穩(wěn)形的方法和假設(shè)沒有穗形的方法。例如，如果假設(shè)去掉穗形是十分明顯的旗形，那么旗形的突破就是個有意義的信號。
69．逃避缺口的填補可以被看做是可能出現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)的證據(jù)o
70．島形反轉(zhuǎn)出現(xiàn)后不久，價格回撤，進(jìn)入到最近的盤整區(qū)或鞏固形態(tài)，這是可能形成主要頂(底)部的信號。
71．當(dāng)其他相關(guān)市場正在承受重要的壓力時，一個市場保持相對堅挺的能力可以被視為其內(nèi)在力量的信號。與之相似，當(dāng)其他相關(guān)市場堅挺時，一個市場表現(xiàn)軟弱可以被視為熊市信號。 ’
72．如果一個市場在大多數(shù)的日交易部分價格持續(xù)較高，預(yù)期將在同方向收盤。
73．兩個旗形連續(xù)出現(xiàn)．中間沒有分開，可以看做是可能的鞏固形態(tài)。
74．彎曲底部形成后，在這個形態(tài)的頂部附近出現(xiàn)淺一些的．同方向的彎曲鞏固，可以把這看做是多頭形態(tài)(杯和把)。一個相似形態(tài)也可適用于市場頂部。
75．在趨勢顯著的市場內(nèi)出現(xiàn)的中度態(tài)勢表示可能出現(xiàn)了交易移動的鞏固模式，高／低的態(tài)勢表示出現(xiàn)的是反轉(zhuǎn)趨勢。但前者的指示更可靠。換句話說，在沒有主要峰頂和谷底的情況下，極端態(tài)勢也常常會出現(xiàn)，但如果沒有極端態(tài)勢(目前的和最近的)，主要峰頂和谷底卻很少出現(xiàn)。
76．一個失敗信號比初始信號更可靠。轉(zhuǎn)換方向，用失敗信號前的高點(低點)作止損點。這種失敗形態(tài)的例子見規(guī)則56，57，58，62，64和69。
77．如果一個市場不能跟隨重要的利多或利空消息發(fā)展，這常常是馬上出現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)的先兆。如果你正持有一個倉位，對這個發(fā)展要特別留意。
78．每天檢查圖表--尤其是你非常忙的時候。
79．階段性地檢查長期圖表(如每2星期一次)。
80．虔誠地記錄交易者日記，日記中包括你做的每一個交易的圖表，并做如下記錄：交易理由；計劃的止損點和目標(biāo)(如果有的話)；后面的顯示交易如何變化的點；觀察結(jié)論和教訓(xùn)(錯誤，做對了的事，或值得注意的模式)5凈獲利／損失。進(jìn)入交易時要填寫交易記錄單，這很重要，因為記錄交易理由準(zhǔn)確地反映了你當(dāng)時實際的想法，而不是根據(jù)事后發(fā)展調(diào)整后的想法。
81．常備一個形態(tài)圖表簿，當(dāng)你注意到了一個有趣的市場形態(tài)，你要記下你認(rèn)為它會如何發(fā)展，或者記下你認(rèn)為這個形態(tài)最后怎樣被破壞(在你對正確的解釋不會有偏見的情況下)。要保證一直追蹤每一個圖表，看一看它實際的演變結(jié)果。過一段時期，通過這個步驟，我們可以預(yù)測不同圖表形態(tài)(在現(xiàn)實生活中校識別出的)的可靠性，并從中得出一些統(tǒng)計數(shù)字，從而提高圖表解讀的技巧。
82．系統(tǒng)規(guī)則、交易者日記和形態(tài)圖表簿每隔一定時間就要重新回顧和更新(如每三個月對這三項檢查一次)。當(dāng)然，當(dāng)你認(rèn)為有用的時候，你可以更多地檢查回顧這些項目中的任一項。